PENGUJIAN TEORI PECKING ORDER PADA LIFE-CYCLE PERUSAHAAN DI INDONESIA

Bima Yudhistiar Primudyastono, Dr. Erni Ekawati, MBA., MSA

2012 | Tesis | S2 Manajemen

Hasil penelitian-penelitian tentang teori struktur modal seringkali cenderung pada pembuktian eksistensi teori, tetapi tidak memberikan pemahaman yang lebih mendalam tentang teori yang terkait. Penelitian ini mencoba memberikan pemahaman yang lebih mendalam tentang teori struktur modal (teori pecking order) dalam berbagai kondisi perusahaan yang dikategorikan menurut konsep life-cycle. Menggunakan data perusahaan yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia dari tahun 1991-2010, hasil dari penelitian ini mengonfirmasi penerapan teori pecking order dalam keputusan penyusunan struktur modal oleh perusahaan-perusahaan di Indonesia. Hasil dari penelitian ini menunjukkan juga bahwa rerata proporsi penggunaan hutang tertinggi terjadi saat fase growth. Sementara itu rerata proporsi penggunaan hutang saat fase introduction tidak begitu berbeda dengan fase maturity.

The results of research on the theory of capital structure often tend to prove the existence of the theory, but it doesn’t provide a deeper understanding of the theory itself. This study tries to provide a deeper understanding of the theory of capital structure (pecking order theory) in a variety of conditions companies are categorized according to the concept of life-cycle. Using the listed companies in Indonesia Stock Exchange data from the year 1991-2010, the results of this study confirm the application of the pecking order theory in capital structure decision by companies in Indonesia. The results of this study also showed that the highest of average debt proportion occur at growth phase. Meanwhile, the average debt proportion at introduction phase is not so different with maturity phase.

Kata Kunci : struktur modal, pecking order, life-cycle, proporsi hutang.