Prediktabilitas Return Saham Jangka Pendek di Bursa Efek Indonesia

Leo Willyanto, ST, Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA.,

2012 | Tesis | S2 Manajemen

Konsep efisiensi pasar merupakan dasar dari banyak penelitian teorikal maupun empirikal dalam ekonomi finansial. Konsep yang awalnya diteliti oleh Fama (1970) dan beberapa peneliti lainnya telah menggerakkan berbagai jenis penelitian lainnya. Ada penelitian yang memandang konsep efisiensi pasar dari sudut pandang pro maupun kontra. Tujuan dari penelitian ini ialah untuk menguji ada dan tidaknya prediktabilitas return saham jangka pendek. Prediktabilitas ini akan menunjukkan apakah pasar tersebut efisien atau tidak melalui pengamatan data return saham bulanan. Penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Jegadessh (1990), yang menyelidiki berbagai aspek dari prediktabilitas return dengan menganalisa serial korelasi dari return bulanan saham individual dan menemukan bahwa return tersebut mempunyai perilaku yang dapat diprediksi. Penelitian di BEI ini dilakukan dengan pengujian hipotesis yang mencoba membuktikan adanya prediktabilitas dari return. Penelitian ini akan mencoba menguji mengenai pengaruh return saham historis terhadap return saham saat ini dengan model regresi dan menunjukkan pola return yang konsisten (predictable). Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa return saham historis berpengaruh positif terhadap return saham saat ini pada periode jangka pendek. Tetapi dilihat dari pola koefisien regresi yang signifikan, lag return saham bergerak secara acak dan tidak menunjukkan kekonsistenan dalam pengaruhnya terhadap return saham saat ini.

The concept of market efficiency has been the foundation of much both empirical and theoretical research in financial economics. The concept that was early researched by Fama (1970) and other scholar has moved other kind of research. There are some that view the market efficiency concept from the pros and some from the cons. This research is aimed to test wether or not the short term stock return predictability exist. This predictability will determine the market is efficient or not through the observation of monthly stock return. Previous research by Jegadessh (1990) investigates the various aspect of return predictability by analizing the serial correlation of individual monthly stock return and found that return have a predictable behavior. The research in Indonesian Stock Exchange is done by testing a hypothesis which is trying to prove the predictability of stock return. This research will test the influence of historical stock return to the current stock return with a tool of regression model and eventually shows a predictable pattern of stock return. The result of this research indicates that the historical stock return had a positive influence to the current stock return in short term period. However, if observed from the pattern of significant regression coefficient, stock return lags moves randomly and shows no consistency on the pattern and the influence to current stock return.

Kata Kunci : Efisiensi pasar, return saham, prediktabilitas, korelasi return, Bursa Efek Indonesia.