Applying Data Envelopment Analysis for Portfolio Enhancement and the Comparison with Market Index Return

Rio Benecdito Bire, Prof. Dr. Indra Wijaya Kusuma, MBA.

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Tujuan daripada penelitian ini adalah untuk menguji metodologi DEA (Data Envelopment Analysis) sebagai dasar pembentukan portofolio. DEA merupakan suatu metode parametrik yang umumnya dipakai dalam bidang penelitian operasional dan ekonomi sebagai dasar pengestimasian production frontier, dan secara empiris digunakan untuk mengukur efisiensi produksi suatu decision making unit (DMU). Dua macam model DEA, yakni constant returns to scale (CRS) dan variable returns to scale (VRS) diaplikasikan untuk membentuk portofolio-portofolio dari sampel yang terdiri dari saham-saham yang dipilih dari indusrti manufaktur bursa efek indonesia (BEI), yang diaplikasikan selama periode tiga tahun, yakni dari tahun 2008 sampai tahun 2010. Performa daripada portofolio-portofolio DEA ini kemudian dievaluasi melalui return rata-rata and risk-adjusted return, yang dibandingkan dengan performa portfofolio index pasar untuk membuktikan seperioritas portofolioportofolio DEA tersebut. Hasil penelitian menunjukkan bahwa skor efisiensi DEA menambah nilai pada seleksi saham, namun hasil t-test menunjukkan bahwa portofolio-portofolio DEA gagal menunjukkan seperioritas terhadap pasar.

The purpose of this research is to examine the applicability of the DEA (Data Envelopment Analysis) methodology as a basis for portfolio construction. DEA is a nonparametric method, commonly used in the field of operations research and economics for the estimation of production frontiers, and empirically is used to measure productive efficiency of decision making units (DMUs). Two models of the DEA in constant returns to scale (CRS) and variable returns to scale (VRS) are employed to compose portfolios from a set of sample from the manufacturing industry of the Indonesian Stock Exchange Market over a three-year period of 2008 to 2010. The DEA portfolio performances are evaluated through average returns and risk-adjusted returns, which were compared to the performance of the index to seek the superiority of DEA-based portfolios. The results show that the DEA scale efficiency scores add value to portfolio selection. However, the DEA portfolios failed to outperform the market index in all periods observed.

Kata Kunci : Data Envelopment Analysis, constant returns to scale, variable returns to scale, market index.