Analisis Penilaian Rencana Penawaran Saham Perdana di PT Bank DKI Tahun 2012

Purwanto, Dr. Erni Ekawati, MBA.

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Keberadaan Bank DKI sebagai Bank Pembangunan Daerah (BPD) yang berada di kota pusat pemerintahan dan pusat keuangan dapat menjadi salah satu kelebihan bagi bank ini dibandingkan dengan BPD – BPD lain di Indonesia. Namun bersamaan dengan hal tersebut persaingan industri perbankan di ibukota juga sangat ketat. Bank DKI tidak hanya bersaing dengan bank – bank umum besar atau juga bank asing tetapi juga dengan BPD lain. Ketatnya persaingan yang ada, memacu manajemen Bank DKI memantapkan diri untuk menuju Bursa Efek Indonesia lewat penawaran saham perdana. Langkah tersebut diambil demi mensejajarkan Bank DKI dengan bank – bank umum lain dan memperoleh tambahan modal. Target dana ingin diperoleh dari proses penawaran saham perdana ini adalah Rp800 miliar. Dengan dana tersebut diharapkan dapat menambah modal Bank DKI menjadi 2 triliun rupiah. Penelitian ini bertujuan untuk menghitung nilai ekuitas PT Bank DKI yang akan melakukan penawaran saham perdana (IPO) pada tahun 2012. Adapun metoda yang digunakan adalah three-stage dividend discounted models. Metode ini berdasar pada besarnya estimasi dividen yang akan didistribusikan kepada pemegang saham dalam tiga periode selama delapan tahun. Estimasi dividen ini mencerminkan arus kas yang dapat dihasilkan perusahaan bagi kepentingan penyedia modal atau disebut juga free cash flow to equity holder. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa nilai ekuitas PT Bank DKI sebesar Rp4.782.284.774.000. Sehingga jika perusahaan menginginkan dana sebesar Rp800.000.000.000 dari proses IPO, akan ada investor baru yang memegang 16,73% saham PT Bank DKI. Hasil analisis sensitivitas 3 variabel terhadap nilai ekuitas antara lain untuk variabel pertumbuhan kredit dan pertumbuhan ekonomi semakin tinggi tingkat angka pertumbuhan semakin tinggi nilai ekuitas, begitu juga sebaliknya. Namun berbeda untuk variabel BI rate, hasil penelitian menunjukkan bahwa semakin kecil BI rate semakin besar nilai ekuitas, begitu pula sebaliknya, kondisi tersebut berkaitan dengan besarnya cost of equity yang digunakan sebagai faktor diskonto.

The existence of Bank DKI as a Regional Development Bank (BPD) is located in the city center of government and financial center can be one of the advantages of this bank compared to the BPD - BPD in Indonesia. But along with that competition in the banking industry's capital is also very tight. Bank DKI not only compete with large or foreign banks but also with other BPD. That there is intense competition, spurring Bank DKI’s management to establish itself to the Indonesia Stock Exchange through an Initial Public Offering (IPO). The move was taken to align Bank DKI with the other banks and obtaining additional capital. Target funds are to be obtained from the IPO process is Rp800 billion. With these funds are expected to increase the capital of Bank DKI to 2 trillion rupiah. This study aims to calculate the equity value of PT Bank DKI will do an IPO in 2012. The method used is a three-stage discounted dividend models. This method is based on the estimated amount of the dividend to be distributed to shareholders in the three periods of eight years. This dividend reflects the estimated cash flows that can be produced by the company for the interests of capital providers or also known as free cash flow to equity holders. These results indicate that the equity value of PT Bank DKI Rp4.782.284.774.000. So if a company wants a fund of Rp800.000.000.000 of the IPO process, there are new investors that hold 16,73% of shares of PT Bank DKI. The results of sensitivity analysis on the equity value of 3 variables, among others, for variable loan and economic growth, higher growth rate the higher the growth rate of equity value, and vice versa. However, different for BI rate variables, the results showed that the smaller the BI rate greater equity value, and vice versa, the condition is related to the amount of cost of equity is used as the discount factor.

Kata Kunci : nilai ekuitas, three-stage dividend discounted models, dividen