Evaluation of Equity Funds Performance Analysis of Risk Adjusted Performance Measurement

Pradhika Arinanda Tiara K.P., Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA., CWM.

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Investasi keuangan saat ini menjadi bagian dari masyarakat moderen, dimana investasi dilakukan melalui instrumen- instrumen keuangan seperti saham, obligasi, atau instrumen keuangan lainnya dan derivatifnya. Reksadana sekarang menjadi salah satu pilihan investasi dan reksadana saham adalah salah satu jenis reksadana. Menurut Undang-undang Pasar Modal no 8 tahun 1995, pasal 1 ayat 27, reksadana adalah wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portfolio efek oleh Manajer Investasi. Investasi kolektif yang diinvestasikan sekurang-kurangnya 80% dari portfolio disebut Reksadana Saham. Masyarakat pemodal harus memastikan bahwa reksadana saham yang dikelola oleh manajer investasi memberikan hasil yang lebih baik dibandingkan dengan investasi yang dilakukan investor individual. Masyarakat pemodal harus mengecek kinerja reksadana. Pengukuran kinerja reksadana yang digunakan dalam penelitian ini adalah Sharpe’s Index (Reward to Variability Ratio/ RVAR), Treynor’s Index (Reward to Volatility Ratio/ RVOL), Jensen’s Alpha, and Modigliani-Modigliani (M2 Index). Keempat pengukuran tersebut sering kali disebut risk-adjusted performance measurements (pengukuran kinerja yang disesuaikan risiko), dimana tingkat pengembalian reksadana akan disesuaikan dengan faktor risiko. Penelitian ini bertujuan untuk menguji kinerja reksadana yang dibandingkan dengan kinerja pasar dan mengetahui apakah keempat pengukuran kinerja tersebut memberikan hasil yang sama dalam evaluasi kinerja reksadana. Penelitian ini berfokus pada reksadana yang ada di Indonesia selama tahun 2010. Sebagian besr reksadana memberikan hasil yang lebih baik dibandingkan dengan kinerja pasar, diukur dengan setiap pengukuran kinerja. Semua metode pengukuran kinerja memberikan hasil yang konsisten dan hasil yang sama dalam pengukuran kinerja portfolio.

Financial investment is a part of modern society, where people invest their money through financial instrument such stock, bonds, or other financial instruments and derivatives. Mutual funds is now turning into a new alternatives in investment, meanwhile equity funds is a sort of mutual fund. Based on Indonesian Capital Market Law no 8 year 1995, article 1 paragraph 27, mutual funds is set of funds collected from the investors and would be managed and reinvested by investment manager in form of portfolio or securities. Collective investment invested,at least 80% of portfolio, in stock market is called Equity Funds. Therefore, investor must be ensure that equity funds handled by investment managers are giving better performance towards individual investment. Investors should check on performance of the funds. Measures being used in this research are Sharpe’s Index (Reward to Variability Ratio/ RVAR), Treynor’s Index (Reward to Volatility Ratio/ RVOL), Jensen’s Alpha, and Modigliani-Modigliani (M2 Index). Those measures are called risk-adjusted performance measurements, where return of funds would be adjusted with risk factors. This research is aimed to examining performance of equity funds as compared to market performance and to test consistency of those measures in giving funds’ performance evaluation results. This research is focused on Indonesian equity funds during 2010. Most funds are detected giving higher performance against market, calculated by every performance measures. All measures are giving consistent and same results of funds’ performance measurements.

Kata Kunci : Mutual funds, equity funds, risk-adjusted performance measurements, Sharpe’s Index, Treynor’s Index, Modigliani-Modigliani, RVAR, RVOL, Jensen’s Alpha, M2 Index