Reaksi Investor terhadap Pengumuman Penerbitan Obligasi di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2011

Kukuh Tondoyekti, Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA., CWM.

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menguji reaksi investor terhadap pengumuman penerbitan obligasi perusahaan di Indonesia periode 2007-2011, apakah hal ini merupakan informasi positif (good news) bagi investor dalam keputusan berinvestasi mereka yang ditunjukkan dengan perubahan harga saham perusahaan. Selain itu penelitian ini juga ingin melihat faktor-faktor yang mempengaruhi reaksi investor lewat abnormal return saham perusahaan yang mengumumkan penerbitan obligasi. Penelitian ini menggunakan dua metode, yaitu metode studi peristiwa dan metode analisis regresi berganda (Cross Sectional Multipla Regression). Jumlah sampel yang digunakan sebanyak tiga puluh delapan sampel dengan metode pemilihan sampel dengan kriteria tertentu (purposive sampling). Hasil pengujian pertama dengan menggunakan studi peristiwa menyimpulkan bahwa tidak terdapat reaksi positif pada waktu sebelum penerbitan obligasi. Reaksi yang ditunjukkan berupa reaksi negatif, artinya investor melihat penerbitan obligasi sebagai informasi negatif. Selain itu, telah terjadi kebocoran informasi sebelum informasi penerbitan obligasi resmi dipublikasikan, yaitu dengan adanya abnormal return yang positif dan negatif sebelum hari peristiwa. Hasil pengujian kedua dan ketiga tidak berhasil membuktikan bahwa besar Nominal dan Rating obligasi berpengaruh terhadap reaksi investor. Hasil pengujian keempat berhasil membuktikan bahwa lamanya jatuh tempo (Tenor) obligasi berpengaruh terhadap reaksi investor.

This study aims to examine investor reaction to the announcement of the issuance of corporate bonds in Indonesia in 2007 to 2011, whether it was positive information (good news) for investors in their investment decisions or not, as indicated by the change in the company stock price. In addition, this study also want to investigate the factors that influence the reaction of investors through the abnormal return stock company announces issuance of bonds. This study uses two methods, the event study method and the method of multiple regression analysis (Cross Sectional Multiple Regression). The number of samples used is thirty-eight samples with purposive sampling method. First test results using the event study concluded that there was no positive reaction prior to the issuance of bonds. Indicated reaction is negative, means that investors view the bonds issuance as negative information. In addition, there has been a leakage of information prior to the official announcement of bonds issuance, proved by the existence of positive and negative abnormal returns before the day of the event. The results of the second and third tests failed to prove that bonds Nominal and Rating have an effect on investor reaction. The fourth test result proved that the time of maturity (Tenor) of the bond influence investor reaction.

Kata Kunci : Pengumuman Penerbitan Obligasi, Abnormal Return, Studi Peristiwa, Nominal Obligasi, Rating Obligasi, Tenor Obligasi