The Effect of Working Capital Management on Profitability in Indonesian Manufacturing Companies

Aditya Kemal Pradana, Dr. Su’ad Husnan, MBA.

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Faktanya adalah, penting bagi perusahaan untuk memelihara kas karena berhubungan dengan profitabilitas dan selanjutnya nilai perusahaan. Efisiensi dalam mengatur modal kerja sangatlah penting bagi kehidupan perusahaan itu sendiri. Pemanfaatan sumber daya perusahaan haruslah efisien, sebagaimana berhubungan dengan manajemen modal kerja, yang berarti para eksekutif harus mencari jalan yang efektif lagi efisien dalam menghadapi kas perusahaan yang tersedia untuk operasional sehari-hari untuk mendapatkan dampak yang optimal. Manajemen modal kerja yang baik meningkatkan arus kas, maka kebutuhan perusahaan akan dana dari luar semakin sedikit, dan selanjutnya menurunkan resiko kebangkrutan perusahaan. Tujuan dari penelitian ini adalah menguji efek siklus konversi kas, beserta komponen-komponennya terhadap profitabilitas perusahaan. Data yang dikumpulkan adalah 40 perusahaan manufaktur di Indonesia dengan periode 10 tahun. Data tersebut dalam bentuk laporan keuangan yang memberikan informasi yang jelas mengenai modal kerja. Dalam studi ini ditemukan bahwa siklus konversi kas (CCC) mempunyai dampak yang signifikan dan negatif terhadap profitabilitas (ROE) perusahaan. Terindikasi bahwa, untuk meningkatakan profitabilitas, perusahaan harus mempersingkat siklus konversi kas mereka. Hasil untuk koponen siklus konversi kas menunjukkan bahwa siklus inventaris (DSI) tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas perusahaan. Hasil untuk periode piutang (DSO) menunjukkan adanya hubungan negatif terhadap profitabilitas perusahaan. Bisa disimpulkan bahwa perusahaan dapat meningkatkan profitabilitas dengan mempercepat pengambilan piutang. Dan untuk periode hutang (DPO), hasil menunjukkan bahwa adanya hubungan yang positif terhadap profitabilitas perusahaan. Hasil mengindikasikan bahwa profitabilitas akan meningkat sejalan dengan penundaan pembayaran terhadap pemasok. Dalam hal leverage, ditemukan adanya hubungan negatif. Hutang yang berlebihan akan berdampak buruk bagi profitabilitas perusahaan.

The fact that companies needs to maintain cash is crucial due to the fact that it correlates with the profitability and hence the company’s value. The utilization of firm’s resources must be efficient, as it relates to the working capital management, meaning that executives should find an effective and efficient way in dealing with the cash available for their daily operations in order to achieve for optimum impact. Good working capital management results in the increase of cash flow, thus leads to lesser need of the firm to obtain external financing, therefore reducing the probability of default of the firm. The main purpose of this research is to analyze the effect of cash conversion cycle, and its components to companies’ profitability (ROE). The data collected are 40 Indonesian manufacturing companies with 10 years period. Those data are in a form of the companies’ financial statement that gives clear information on working capital. In this study it is found that cash conversion cycle (CCC) has significant effect towards companies’ profitability (ROE) and that it has negative effect. It is indicated that in order for companies to increase their profitability, they must shorten their days of cash conversion cycle (CCC). The result for the components of the cash conversion cycle shows that inventory conversion period (DSI) has no correlation. Any level of inventory does not affect the companies’ profitability (ROE). Result on receivable collection period (DSO) shows that it is negatively correlated to companies’ profitability (ROE). It can be concluded that companies can obtain greater profit by fastening receivables to support their daily operations. As for payable deferral period (DPO), result shows a positive correlation to companies’ profitability (ROE). The result indicates that profitability increases along when companies’ postpones their bills to suppliers. Leverage (debt-to-asset ratio) is found to have negative correlation to companies’ profitability. An excessive amount of leverage will hurt the companies’ profitability (ROE). This is due to the interest expense that the companies’ are burdened.

Kata Kunci : cash conversion cycle, days of sales inventory, days of sales outstanding, days of payable outstanding