KETERKAITAN INVESTMENT OPPORTUNITY SET DAN UMUR PERUSAHAAN PADA KINERJA PERUSAHAAN KELUARGA DI INDONESIA

Dwini Meiriana Ramadhani, Dr. Erni Ekawati, MBA, MSA

2012 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kepemilikan keluarga terhadap kinerja perusahaan yang dimoderasi oleh investment opportunity set dan umur perusahaan. Populasi adalah seluruh perusahaan non keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia antara tahun 2006-2010. Sampel ditetapkan dengan metoda purposive sampling menggunakan kriteria, (1) pendiri atau keluarga memiliki saham minimal 5%; (2) terdapat 2 angota keluarga pendiri masuk ke dalam jajaran komisaris maupun direksi. Jumlah sampel akhir yang digunakan adalah 34 perusahaan dengan 170 titik observasi, sedangkan analisa data dilakukan dengan moderated regression analysis. Kinerja diukur dari kinerja pasar yang diproksikan dengan Tobins’q dan kinerja akuntansi oleh ROA. Hasil penelitian menunjukkan dukungan terhadap argumen entrenchment bahwa kepemilikan keluarga berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kinerja perusahaan. Lebih jauh, penelitian ini juga menemukan bahwa investment opportunity set memoderasi hubungan kepemilikan keluarga dengan kinerja perusahaan sehingga menyebabkan pengaruh negatif kepemilikan keluarga terhadap kinerja pasar akan melemah sementara pada kinerja akuntansi akan menguat. Kepemilikan keluarga yang memiliki investment opportunity set yang semakin tinggi menunjukkan adanya peluang bertumbuh di masa yang akan datang sehingga dapat meningkatkan kinerja perusahaan. Sementara umur perusahaan tidak terbukti dapat meningkatkan pengaruh negatif kepemilikan keluarga terhadap kinerja perusahaan.

This study aims to examine the effect of family ownership on firm performance moderated by the investment opportunity set and firm age. The population is all non- financial companies listed on the Indonesia Stock Exchange between 2006-2010. Samples determined by purposive sampling method using the criteria, (1) the founder or the family owns at least 5%, (2) there are two of the founding family members into the ranks of commissioners and directors. Amount of the final sample used was 34 companies with 170 observation points, while the data analysis performed with moderated regression analysis. Performance is measured by market performance the performance by Tobins'q and with accounting by ROA. The results showed support for the entrenchment argument that family ownership and a significant negative effect on market performance, while the effect on accounting performance is significantly positive trending. Furthermore, the study also found that the investment opportunity set of family ownership moderate the relationship with the firm performance. Family ownership that has the investment opportunity set that showed higher growth opportunities in the future so as to improve company performance. While the company's age is shown to increase the negative effect of family ownership on firm performance.

Kata Kunci : Kinerja perusahaan, Kepemilkan Keluarga, Investment Opportunity Set dan Umur Perusahaan