PEMBENTUKAN PORTFOLIO OPTIMUM DENGAN MENGGUNAKAN MODEL MARKOWITZ

Neindar Yogo Suharto, Prof. Dr. Sukmawati Sukamulja, M.M.

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Berinvestasi bukan hanya merupakan aspek peningkatan nilai atas suatu harta, akan tetapi juga merupakan bagian dari proteksi atas harta kekayaan tersebut. Saham merupakan salah satu media investasi yang banyak diminati dewasa ini. Pesona return besar menjadi daya dorong bagi investor, dengan potensi resiko yang tidak terhingga pula. Valuasi atas harga saham menjadi poin penting bagi investor. Dengan dua pendekatan utama, baik secara fundamental maupun teknikal, investior dapat berinvestasi aman di bursa saham. Salah satu kharakteristik berinvestasi di saham adalah potensi resiko yang tidak terhingga. Diversifikasi menjadi salah satu cara untuk meminimalisir resiko yang muncul. Pendekatan model Markowitz tentang portofolio dapat digunakan sebagai cara untuk investor mengamankan saham yang dimiliki. Metode yang digunakanya dalam menghitung risiko portofolio adalah dengan melihat hubungan antara return aset portofolio (kovarian) yang pada akhirnya akan mengurangi resiko portofolio sampai batas minimum. Model portofolio Markowitz juga menawarkan pembentukan portofolio optimum dengan resiko tertentu. Pada penelitian tesis ini akan menitikberatkan pada penelitian saham LQ45, dimana akan dicari komposisi portofolio optimum yang terbentuk. Penelitian dilakukan selama periode saham 2006 hingga 2010, yang menghasilkan 17 saham yang selalu masuk dalam kategori LQ45 periode tersebut. Dari sampel saham terpilih tersebut, dilakukan pengukuran akan return, standar deviasi, korelasi dan kovarian saham. Portofolio terbentuk dengan berbagai parameter dan asumsi, dan dengan bantuan program PFL Markowitz.. Pengolahan data tersebut menghasilkan kurva efficient frontier atas portofolio. Dari kurva efficient frontier ini dapat dilakukan pencarian portofolio optimum dengan menggunakan data risk free rate (SBI) sebesar 8,55%. Portofolio dan return yang terbentuk dari pengolahan data menggunakan program PFL Markowitz menghasilkan return sebesar 44,07 % dan standar deviasi mencapai 18,79%. Adapun komposisi portofolio optimum yang membentuk titik tersebut sebanyak 16 saham dari 17 sampel saham. Portofolio optimum dengan pendekatan model Markowitz ini menjadi salah satu pendekatan yang dapat dilakukan investor untuk dapat berinvestasi aman dalam investasi jangka panjang di bursa saham. Penelitian atas sampel saham LQ45 diatas menjadi salah satu justifikasi atas pemakaian model Markowitz bagi investor saham.

Investing is not just an aspect of increasing the value of a property, but also part of the protection of these assets. Stock investing is one of the media are much in demand today. Return to the charm of the impetus for investors, with an infinite potential risks as well. Valuation on the stock price becomes an important point for investors. With the two main approaches, both fundamental and technical, investor can safely invest in the stock market. One characteristic of investing in stocks is a potential risk that is not infinite. Diversification to be one way to minimize the risks arising. Markowitz on portfolio modeling approach could be used as a way to secure the shares owned by investors. Using method in calculating the risk of the portfolio is to look at the relationship between the return of assets portfolio (covariance), which in turn will reduce the risk of the portfolio to a minimum. Markowitz portfolio models also offer the optimum portfolio formation with specific risks. On this thesis research will focus on research LQ45 stock, which will look for the optimum portfolio composition is formed. The study was conducted during the period 2006 to 2010 shares, which produces 17 stocks that are always included in the category LQ45 period. From the sample selected stocks, the return will be measured, the standard deviation, correlation and covariance stock. Portfolios are formed with different parameters and assumptions, and with the help of Markowitz PFL program. Data processing results in the portfolio efficient frontier curve. Of the efficient frontier curve can be done by searching the optimum portfolio using data risk free rate (SBI) amounting to 8.55%. Portfolio and return the form of data processing using the PFL program Markowitz generate return of 44.07% and reached 18.79% standard deviation. The optimum portfolio composition that forms the point total of 16 shares of 17 sample stocks. Optimum portfolio model of Markowitz's approach is to be one approach that can be taken by investors to be able to safely invest in long-term investment in the stock market. The study sample of stocks above LQ45 be one justification for the use of the Markowitz model of investor shares.

Kata Kunci : investasi, saham, Portofolio model Markowitz, Portofolio Optimum