Analisis Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Yang Melakukan Diversifikasi

Deddy Irfandy, Prof. Dr. Jogiyanto Hartono, MBA.

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Pengaruh leverage keuangan terhadap nilai perusahaan merupakan hubungan yang menarik dan penting untuk diamati. Apakah pembiayaan dari external capital market yang ditunjukkan dengan tingkat leverage yang tinggi akan menaikkan nilai perusahaan atau justru malah menurunkan nilai perusahaan, atau apakah ada faktor tertentu yang mempengaruhi hubungan antara leverage dan nilai perusahaan, hal-hal tersebut perlu untuk diteliti sehingga para pengambil keputusan didalam perusahaan akan mempunyai referensi dalam mengambil keputusan seberapa besar porsi leverage yang optimal untuk perusahaan mereka. Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk menganalisa pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan terutama pada perusahaan yang melakukan diversifikasi. Hipotesis alternatif yang akan dibuktikan dalam penelitian ini ada dua, hipotesis pertama adalah leverage mempunyai pengaruh yang positif signifikan terhadap nilai perusahaan, dan hipotesis kedua adalah hubungan antara leverage dan nilai perusahaan tersebut di-moderasi oleh variabel diversifikasi usaha sehingga leverage akan mempunyai pengaruh yang lebih positif pada perusahaan yang melakukan diversifikasi daripada pada perusahaan nondiversifikasi. Data dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh melalui situs Bursa Efek Indonesia. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini ditentukan dengan menggunakan metode purposive sampling. Untuk menganalisa pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan dan ada tidaknya efek moderasi dari diversifikasi usaha terhadap hubungan leverage terhadap nilai perusahaan tersebut, penelitian ini menggunakan analisis univariate dan analisis multivariate dengan uji-t one-tail dengan tingkat kepercayaan 95% sampai 99%. Hasil penelitian ini adalah terbukti bahwa leverage keuangan mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan dan juga terbukti bahwa variabel diversifikasi mempunyai efek moderasi terhadap hubungan antara leverage keuangan dan nilai perusahaan, yaitu leverage terbukti mempunyai pengaruh positif yang lebih besar pada perusahaan yang melakukan diversifikasi daripada pada perusahaan non-diversifikasi.

The effect of financial leverage to the value of the firm is a relationship which is both interesting and important to be analyzed. Whether a financing from external capital market, which is shown by a high degree of leverage, will increase the value of the firm or on the contrary it will decrease the value of the firm, or is there any other factor which influence the relationship between leverage and the value of the firm, these kind of questions need to have a thorough study so that the stakeholder of the firm can have a reference for decision making to decide what is the optimum ratio of leverage for their firm. The main purpose of this study is to analyzed the effect of financial leverage to the value of the firm, especially on a diversified firms. There are two alternative hypotheses which will be proven in this study, the first hypotheses is leverage having a positive significant effect to the value of the firm, and the second hypotheses is the relationship between leverage and the value of the firm is moderated by firm diversification, so that leverage should give a more positive effect to the value of the firm in a diversified firm rather than in a non-diversified firm. Data in this study are a secondary data which taken from Indonesia Stock Exchange. Samples which being used in the study are taken by a purposive sampling method. To analyzed the effect of financial leverage to the value of the firm and to analyzed whether there is a moderation effect of firm diversification on the relationship between financial leverage and the value of the firm, this study is using univariate and multivariate analysis with one-tail t-test and confidence interval between 95% to 99%. The result of the study is proven that leverage is having a positif significant effect to the value of the firm and also proven that diversification is having a moderation effect to relationship between leverage and the value of the firm. Leverage is proven to have more positive effect to the value of the firm in a diversified firm rather than in a non-diversified firm.

Kata Kunci : leverage, diversifikasi, nilai perusahaan, teori keagenan