PENGARUH LEVERAGE TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN DI INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2007-2009

Gabrilla Ilham, Prof. Dr. Indra Wijaya Kusuma, MBA

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Literatur mengenai struktur modal telah memberikan dua teori yang penting dan saling bersaing, Pecking order theory dan Trade-off theory. Pecking order theory merupakan model struktur pembiayaan perusahaan mulai dari yang termurah hingga saham sebagi sumber terakhir. Trade-off theory lebih kepada pemanfaatan pajak atas penggunaan utang sehingga perusahaan dapat menggunakan utang sebagai sumber pembiayaan dengan trade-off biaya atas kesulitan keuangan yang timbul akibat utang. Penelitian ini dimaksudkan untuk melihat bagaimanakah pengaruh leverage terhadap profitabilitas perusahaan-perusahaan pada industri manufaktur di Indonesia khususnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2007, 2008 dan 2009. Model persamaan diestimasi dengan menggunakan alat analisis SPSS (Statistical Package for the Social Science). Dari hasil penelitian menunjukan bahwa leverage berpengaruh negatif secara signifikan terhadap profitabilitas di perusahaan-perusahaan pada industri manufaktur. Perilaku pembiayaan pada industri manufaktur di Indonesia tidak dapat dijelaskan oleh trade-off theory. Kondisi ini dapat terjadi karena struktur modal yang optimal belum diterapkan di perusahaan-perusahaan pada industri manufaktur di Indonesia sehingga penelitian ini mungkin berbeda hasilnya dengan beberapa penelitian terdahulu yang pernah ada.

The literature on capital structure has provided two important and competing theories, the theory of pecking order and trade-off theory. Pecking order theory is a model of corporate financing structure starting from the cheapest to the stock as a last resource. Trade-off theory explains that optimal capital structure is reached when the tax advantage of borrowing is balanced by the cost of financial distress arising from the debt. This study aims to see how the effect of leverage on the profitability of firms in manufacturing industries in Indonesia, especially those that are listed on the Indonesia Stock Exchange in the period of 2007, 2008 and 2009 respectively. The model equations were estimated using the analysis tool SPSS (Statistical Package for Social Sciences). The findings and results of this thesis are showed that leverage has negative impact significantly on profitability of firms in the manufacturing industry. Financing behavior in Indonesia's manufacturing industry cannot be explained by the theory of trade-offs. This condition may occur due to an optimal capital structure that is hard to be obtained in Indonesia and thus this research can produce different results from previous research.

Kata Kunci : Struktur modal, Pecking order theory, Trade-off theory, Perilaku pendanaan