HUBUNGAN INTERDEPENDENSI ANTARA STRUKTUR KEPEMILIKAN, RISIKO, KEBIJAKAN HUTANG DAN KEBIJAKAN DIVIDEN DALAM MENJELASKAN TEORI KEAGENAN (Studi Di Bursa Efek Indonesia)

Arif Afendi, SE, Prof. Marwan Asri, MBA, P.hD

2012 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini menguji hubungan interdependensi antara struktur kepemilikan manajerial, risiko, kebijakan hutang dan kebijakan dividen dalam menjelaskan teori keagenan. Teori keagenan berargumen bahwa struktur kepemilikan manajerial, kebijakan hutang dan kebijakan dividen dapat digunakan sebagai mekanisme dalam mengendalikan konflik keagenan. Sampel penelitian yang digunakan adalah perusahaan manufaktur yang menerbitkan dan mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia selama periode 2004-2009. Penelitian ini menggunakan metode Three stage least square untuk menguji hubungan interdependensi antara kepemilikan manajerial, risiko, kebijakan hutang dan kebijakan dividen. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat hubungan interdependensi antara kepemilikan manajerial, risiko, kebijakan hutang dan kebijakan dividen, tetapi tidak terdapat hubungan interdependensi antara risiko dengan kebijakan hutang dan kebijakan dividen. Selain itu penelitian ini juga menemukan bahwa terjadi hubungan komplementer antara kepemilikan manajerial dengan kebijakan hutang dan kebijakan dividen. Sedangkan kebijakan hutang dengan kebijakan dividen memiliki hubungan substitusi dalam mengendalikan konflik keagenan.

This study examines interdependence relationship between managerial ownership structure, risks, debt policy and dividend policy in explaining agency theory. Agency theory argues that managerial ownership structure, debt policy and dividend policy can be used as a mechanism in taking control of any agency conflict. The sample used in the study was a manufacturer publishing and listing its shares at Indonesia Stock Market in 2004-2009. This study used Three Stage Least Square method to examine the interdependence relationship between managerial ownership, risk, debt policy and dividend policy. The findings showed that there was an interdependence relationship between managerial ownership, risk, debt policy and dividend policy, but no interdependence relationship between risk with debt policy and dividend policy. Furthermore, it also revealed that there was complementary relationship between managerial ownership with debt policy and dividend policy. On the other hand, there was substitutional relationship between debt policy and dividend policy in terms of controlling agency conflict.

Kata Kunci : teori keagenan, kepemilikan manajerial, risiko, kebijakan hutang, kebijakan dividen