Pengaruh Informasi EX-Deviden Date Terhadap Perubahan Harga Saham BUMN dan Saham Berkapitalisasi Pasar Terbesar Yang Diperdagangkan Di Bursa Efek Indonesia

Winny Khrissanti Rahardja, Dr. Eko Suwardi, Msc

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Pengujian ini merupakan salah satu bentuk pengujian pasar efisien setengah kuat (semi strong form) pada pasar di Indonesia, yaitu Bursa Efek Indonesia, guna melihat pengaruh informasi ex-dividen date terhadap pergerakan harga saham khususnya saham BUMN dan saham berkapitalisasi pasar terbesar. Pergerakan disini meliputi abnormal return. Ex-dividen date adalah tanggal dimana perdagangan saham sudah tidak lagi melekat hak dividen sehingga investor yang membeli saham pada tanggal exdividen atau sesudah tanggal ex-dividen, tidak akan memperoleh dividen. Hilangnya hak atas dividen yang akan dibagikan dapat menyebabkan turunnya motivasi investor untuk membeli saham pada saat tanggal tersebut, sehingga kecenderungan yang terjadi pada ex-dividen date adalah terjadi penurunan harga saham. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji apakah terjadi abnormal return negatif pada ex-dividen date, baik pada saham BUMN maupun pada saham berkapitalisasi pasar terbesar yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia. Metode penelitian yang digunakan adalah metode event study yang berfokus pada abnormal return. Untuk menguji abnormal return digunakan market model. Hasil yang didapat menunjukkan bahwa baik pada saham BUMN maupun saham berkapitalisasi pasar terbesar, terdapat abnormal return negatif pada exdividend date hingga hari ketiga setelah event. Pada hari keempat terjadi peningkatan yang cukup signifikan, yang menunjukkan pasar mulai menuju pada kondisi ekuilibrium yang baru.

This thesis is intended to test semi-strong efficient market hypothesis on Bursa Efek Indonesia to analyze the impact of ex-dividend date information to state owned enterprise (BUMN) and the price movement of biggest capitalization stock. This thesis will focus on abnormal return. The ex-dividend date is the period where the investors who purchase the stocks has lost its rights to earn dividend. The lost of right to get diviend decreases investor’s motivation to buy share on ex-dividend date, thus depressed the stock price on ex-dividend date. The Purpose of this research is to test “negative abnormal return” on exdividend date, either in state owned enterprise (BUMN) or the biggest capitalization stocks traded on Bursa Efek Indonesia. Researcher used event study method that focus on abnormal return. To test abnormal return, researcher used market model to determine the abnormal return. The result shows negative abnormal return on ex-dividend date, either to state owned enterprise (BUMN) stocks or the biggest capitalization stocks. On the fourth day after ex-dividen date, the result shows postive return and market starts to make a new equilibrium.

Kata Kunci : ex-dividen date, abnormal return, market model, saham BUMN dan saham berkapitalisasi pasar terbesar