Analisa Penentuan Pemilihan Struktur Modal Pada Perusahaan Yang Bergerak Di Sektor Properti Dan Real Estat Di Indonesia

Tri Wiyoto Yudho, Prof. Dr. Abdul Halim, MBA, Akt

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan dengan menggunakan Teori Static Trade-off dan Pecking Order. Variabel-variabel yang dianalisis yaitu struktur aset, profitabilitas, pertumbuhan perusahaan, likuiditas, ukuran perusahaan, keunikan produk, risiko bisnis, non-debt tax shield, struktur kepemilikan dan tarif pajak efektif. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan properti dan real estat yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2004-2008. Metode pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling. Hasilnya terdapat sebanyak 117 observasi. Untuk pengujian hipotesis dilakukan Regresi Berganda. Dari hasil Uji F statistik diketahui bahwa seluruh variabel independen secara bersama-sama berpengaruh terhadap variabel struktur modal, sementara dari hasil uji parsial hanya struktur asset, profitabilitas serta risiko bisnis yang memiliki pengaruh terhadap struktur modal perusahaan. Hasil tersebut berarti juga bahwa tidak dapat ditentukan keberlakuan dari Static Trade-Off Theory ataupun Pecking Order Theory.

This study is intended to examine empirically factors that affect capital structure of companies using Static Trade-off and Pecking Order theory. The variables analyzed was assets structure, profitability, growth opportunity, liquidity, company size, product uniqueness, business risk, non-debt tax shield, ownership structure and effective tax rate. The samples of this study are property and real estate companies listed in Indonesia Stock Exchange (BEI) for period of 2004-2008, using a purposive sampling method and resulting as much as 117 observations. Multiple regression was performed to examine the hypothesis. The result of the statistical F test show that all the independent variables are collectively affect the capital structure variables, while the partial test show that only assets structure, profitability and business risk that have impact on the capital structure. The results also mean that the applicability of the Static Trade-Off Theory or the pecking order theory can’t be determined.

Kata Kunci : Struktur modal, teori Static Trade-off, Teori Pecking order