Valuasi Saham Untuk Tujuan Right Issue(Studi Kasus Pada PT XYZ, Tbk)

Nofrizal, Prof. Dr. Abdul Halim, MBA,

2012 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Harga saham PT XYZ Tbk yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia pada saat ini belum tentu mencerminkan nilai sebenarnya. Oleh karena itu perlu dilakukan analisis valuasi saham dalam rangka penerbitan saham baru melalui right issue. Valuasi saham PT XYZ Tbk dilakukan dengan analisis fundamental dengan menggunakan model dividen terdiskonto (dividend discounted model). Data yang dijadikan sebagai basis penelitian adalah data rencana jangka panjang PT XYZ Tbk untuk mendapatkan proyeksi keuangan tahun 2011 sampai 2014, data perkiraan dividend payout ratio, tingkat risiko yang menggunakan beberapa referensi yaitu risk free rate mengacu kepada tingkat bunga obligasi pemerintah jangka panjang, indeks harga saham rata-rata di bursa efek Indonesia dalam periode waktu tahun 2000-2010 digunakan sebagai dasar dalam menentukan tingkat imbal hasil yang dibutuhkan oleh investor, koefisien beta menggunakan nilai beta perusahaan pada tahun 2011. Berdasarkan hasil analisis fundamental dengan menggunakan dividend discounted model, diperoleh hasil perhitungan nilai intrinsik saham PT XYZ Tbk sebesar Rp 1.066,78 per lembar saham. Apabila dibandingkan dengan harga saham PT XYZ Tbk yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia sebesar Rp 3.375 per lembar saham (harga penutupan 12 Agustus 2011) memperlihatkan bahwa harga saham PT XYZ Tbk saat ini sudah kemahalan (overvalued)

The current stock price of PT XYZ Tbk traded on the Indonesia Stock Exchange currently does not reflect the true stock price. Therefore, it is necessary to estimate PT XYZ Tbk stock price in order to issue new share through a right issue. Stock valuation of PT XYZ Tbk is carried out by fundamental analysis and using a dividend discounted model. The data used as a basis of research are PT XYZ Tbk long term corporate planning to obtain financial projections of 2011 to 2014, dividend payout ration projection, the level of risk using multiple references as follows: risk free rate refer to long term government bond, the average stock index in the Indonesia Stock Exchange in the period of 2000 until 2010 which be used as a basis for determining of expected rate of return by investors, beta coefficient using a beta value of PT XYZ Tbk in 2011. Based on the result of fundamental analysis using a dividend discounted model, obtained that calculation result of the intrinsic value of PT XYZ Tbk stock is amounting to Rp 1.066,78 per share. When compared to PT XYZ Tbk current stock price traded on the Jakarta Stock Exchanges Rp 3.375 per share (closing price on August 12, 2011) shows that the price of PT XYZ Tbk stock is currently overvalued.

Kata Kunci : dividend discounted model, dividen, tingkat risiko saham, nilai intrinsik, nilai terminal, right issue.