ANALISIS NILAI SAHAM PT CITRA MARGA NUSAPHALA PERSADA Tbk. PASCA (PEMBERLAKUAN) PERATURAN PEMERINTAH RI NOMOR 81 TAHUN 2007

Louis Slamet Rahardjo Widodo, S.E., M.B.A., Arvan Carlo Djohansiah, M.Si.

2011 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini dilakukan guna memperkirakan dan menentukan nilai pasar wajar ekuitas PT Citra Marga Nusaphala Persada (CMNP) Tbk., sebagai sebuah perusahaan dengan kepemilikan publik sebesar 61,26 persen yang secara langsung mendapat insentif 5 persen untuk pajak pendapatannya, yang mana kebijakan tersebut merupakan terjemahan dari Peraturan Pemerintah Republik Indonesia Nomor 81 Tahun 2007. Data yang digunakan dalam penelitian ini diambil dari Laporan Keuangan CMNP tahun 2009 dan 2010, serta Proyeksi tahun 2011 dan 2012. Dengan kesamaan usaha, tingkat pengembalian investasi dan pertumbuhan, PT Jasa Marga Tbk. digunakan sebagai perusahaan pembanding. Pendekatan pendapatan dengan metode discounted cash flow (DCF) dan pendekatan pasar/penilaian relatif dengan price to book value (P/BV) digunakan sebagai alat analisis dalam penelitian ini, dimana dengan kedua pendekatan tersebut diperoleh perkiraan nilai intrinsik per saham sebesar Rp717,56 dan Rp2.927,00, dan rata-rata dari keduanya adalah Rp1.601,23 per saham.

This research was conducted to estimate and to determine the fair market value of stock of PT Citra Marga Nusaphala Persada (CMNP) Tbk., as a company with 61.26 percent shares belongs to public that automatically has 5 percent incentive for their income tax, a translation of Peraturan Pemerintah Republik Indonesia Nomor 81 Tahun 2007. The data used in this research was taken from CMNP’s audited Financial Statement for years 2009 and 2010, and the projection for years 2011 and 2012. Due to the similarity of business, return on investment and growth, the research using PT Jasa Marga Tbk. as the comparison company. Income-based approach with discounted cash flow (DCF) method and market-based approach/relative valuation with price to book value (P/BV) were used as the tools of this analysis, and the obtaining of estimation of the intrinsic values of a stock were Rp717,56 and Rp2.927,00, thus Rp1.601,23 was the average of those two approaches.

Kata Kunci : Pendekatan pendapatan dengan metode discounted cash flow (DCF) dan pendekatan pasar/penilaian relatif dengan price to book value (P/BV).