PENILAIAN PENYERTAAN MODAL PEMERINTAH PADA PERUM PEGADAIAN PER 31 DESEMBER 2010

Amaludin Firmansyah, SE, Wakhid Slamet Ciptono, M.B.A., M.P.M., Ph.D.,

2011 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisi nilai pasar wajar penyertaan modal pemerintah pada Perum Pegadaian sebagai sebuah perusahaan tertutup (non publik) dengan menggunakan Pendekatan Pendapatan dengan metode discounted cash flow dan pendekatan neraca dengan metode excess earning. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah berasal dari Laporan Tahunan dan Laporan Keuangan Perum Pegadaian periode tahun 2006–2010 (audited). Data tersebut kemudian dianalisis untuk mengetahui kinerja perusahaan masa lalu sebagai pijakan dalam menyusun proyeksi keuangan selama lima tahun ke depan, dan menentukkan nilai dari aset berwujud dan aset tidak berwujud pada metode excess earning. Dengan metode penilaian yang ditetapkan serta asumsi-asumsi yang telah ditetapkan pada skenario optimistik, moderat dan optimistik maka, nilai pasar wajar penyertaan modal pemerintah pada Perum Pegadaian per tanggal 31 Desember 2010 adalah: untuk kondisi yang optimistik adalah sebesar Rp60.557.419.763.000,-, untuk kondisi yang moderat adalah sebesar Rp49.074.312.619.000,-, dan untuk kondisi yang pesimistik adalah sebesar Rp Rp44.049.481.121.000.-.

The purpose of this research is to analyze fair market value of government equity participation in Perum Pegadaian as a private company by using discounted xv cash flow/DCF Method in the Income Approach and excess earning method in the Balance Sheet Approach. A series of datas from Perum Pegadaian’s Annual Report and Financial Statement from 2006-2010 (audited) were used to analyzed this research. These datas were used to analyzed past performance of the firm and used it as a base to make future five year financial projection, and to determine tangible and intangible asset value for excess earning method. According to the calculation based on assumption which used, the conclusion of the fair market value of government equity interest at Perum Pegadaian on December 31st, 2010 are, for optimistic condition is Rp60.557.419.763.000,-, for most likely (moderat) condition is Rp49.074.312.619.000,-, and for pesimistic condition is Rp44.049.481.121.000.-.

Kata Kunci : Perusahaan Tertutup, Pendekatan Pendapatan, Discounted Cash Flow, Pendekatan Neraca, Excess Earning