PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP PASAR SAHAM INDONESIA

Yusman Ardiansyah, S.Si., Prof. Dr. Nopirin, M.A.

2011 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini membahas pengaruh antara variabel makroekonomi dan indeks harga saham gabungan di Indonesia dengan menggunakan metode Vector Error Correction Model (VECM). Setelah menguji sebuah model vector error correction model ditunjukkan bahwa perubahan indeks harga saham gabungan memiliki hubungan kointegrasi dengan perubahan indeks produksi industri, nilai tukar riil, cadangan devisa, jumlah uang beredar dan suku bunga. Hal ini menunjukkan bahwa pasar saham Indonesia sensitif terhadap perubahan variabel makroekonomi. Selanjutnya, berdasarkan analisis variance decomposition, indeks produksi industri memiliki pengaruh yang paling kuat dibandingkan dengan nilai tukar riil, uang beredar, suku bunga dan cadangan devisa.

This study explores the determinants of macroeconomic variables and stock prices for the case of Indonesia in a VECM framework. Upon testing a vector error correction model, we show that changes in Jakarta composite index do perform a cointegrating relationship with changes in industrial production index , real exchange rate , money supply, reserves and interest rate. This shows that the Indonesia stock market is sensitive to changes in the macroeconomic variables. Furthermore, based on the variance decomposition analysis, this paper highlights that industrial production index has the strongest influence to Indonesia stock market as compared to real exchange rate, money supply, interest rate and reserves.

Kata Kunci : Pengaruh pasar saham, VECM, variabel makroekonomi