Penilaian PT Megapolitan Development Dalam Rangka Initial Public Offering (IPO) Tahun 2011

Mohammad Muntahar Afif, Dr. Mamduh Mahmadah Hanafi, M.B.A

2011 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi nilai instrinsik saham PT Megapolitan Development terkait dengan Initial Public Offering (IPO) Saham pada tahun 2011 dengan menggunakan dua pendekatan yaitu pendekatan pendapatan dan pendekatan data pasar. Data yang digunakan terdiri dari data laporan keuangan PT Megapolitan Development, informasi-informasi yang terkandung dalam laporan tahunan PT Megapolitan Development tahun 2010, laporan keuangan perusahaan pembanding tahun 2010, data harga saham perusahaan pembanding, tingkat suku bunga bebas risiko, serta data-data pendukung lainnya. Analisa dalam metode Discounted Cash Flow (DCF), pelakasanaan penilaian di awali dengan memproyeksi laporan keuangan berdasarkan estimasi tingkat pertumbuhan penjualan bersih yang kemudian dilanjutkan dengan mengkalkulasi free cash flow. Perhitungan tingkat diskonto dikalkulasi berdasarkan tingkat suku bunga bebas risiko sebesar 6,50 persen, Market Risk Premium (MRP) sebesar 7 persen, β sebesar 0.844, sementara cost of debt sebesar 8,81 persen, dan rasio hutang 41,72 persen. Tingkat diskonto tersebut digunakan untuk menjadi total free cash flow ke dalam nilai sekarang. Analisa dengan menggunakan metode relative valuation dimulai dengan menentukan perusahaan-perusahaan pembanding dalam bidang usaha yang sama selanjutnya memilih dan menetapkan angka pengali yang akan digunakan untuk mengkonversi nilai buku atas variabel yang relevan dari PT Megapolitan Development menjadi nilai pasar ekuitas. Angka pengali yang digunakan adalah PER (Price Earning Ratio), P/S (Price Sales) dan PBV (Price to Book Value). Hasil estimasi nilai instrinsik saham PT Megapolitan Development, dengan menggunakan pendekatan pendapatan pada tanggal 31 Desember 2010 adalah Rp225,15 per lembar saham, dan nilai pasar wajar berdasarkan pendekatan data pasar sebesar Rp215,55. Rekonsiliasi berdasarkan rata-rata dua pendekatan tersebut menghasilkan nilai pasar wajar saham PT Megapolitan Development Sebesar Rp220,35.

The objective of this research was to estimate instrinsic equity value of PT Megapolitan Development associated with Initial Public Offering (IPO) in 2011 using two approaches, income approach and market data approaches. The data observed in this research consists of financial statements , the information contained in the annual report PT Megapolitan Development in 2010, comparable companies financial statements in 2010, stock price, risk free rate and other supporting data. The Analysis in Discounted Cash Flow (DCF) method, it started with forecasting financial statements based on estimates of net sales growth rate which followed by calculation free cash flow. The calculating discount rate based on risk free interest rate 6,50 percent, Market Risk Premium (MRP) 7 percent, the β 0,844, cost of debt 8,81 percent, and 41,72 percent debt ratio. The discount rate used to be a total free cash flow into present value. Analysis using relative valuation method begins by determining comparison companies on the industry, followed by choosing and determining multiplies which will be used to converse the book value of the relevant variables from the PT Megapolitan Development to be estimate of market value of equity. The multiplies used are PER (Price Earning Ratio), P/S (Sales Price) and PBV (Price to Book Value). The results of the research show that its estimated intrinsic value of the equity of PT Megapolitan Development, using the income approach on 31 December 2010 was Rp225,15 per share, and the fair market value based on market data approach for Rp215,55. Reconciliation based on average of two approaches produced the fair market value of the shares of PT Megapolitan Development of Rp220,35.

Kata Kunci : nilai instrinsik, nilai pasar wajar, pendekatan pendapatan, discounted cash flow, pendekatan data pasar, relative valuation.