ESTIMASI NILAI WAJAR SAHAM PT. DELTA DJAKARTA TBK

Jack Narsio Arnesto, S.T., Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA

2011 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi Nilai Pasar Wajar saham PT. Delta Djakarta Tbk atas penyertaan saham milik Pemerintah Daerah DKI Jakarta (minoritas). Alat analisis yang digunakan dalam penelitian adalah Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach) dan Pendekatan Data Pasar (Market Based Approach). Data yang di gunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan PT. Delta Djakarta Tbk., yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik periode 31 Desember 2007–31 Desember 2010, laporan keuangan perusahaan pembanding. Perusahaan pembanding tersebut yaitu: PT. Multi Bintang Indonesia dari Indonesia, Asahi Breweries Ltd. Dan Sapporo Holdings Ltd. dari Jepang, dan Molson Coors Brewing Co. dari Inggris. Laporan keuangan tersebut selanjutnya dianalisis untuk mengetahui kondisi fundamental keuangan dan menghitung nilai pasar wajar saham PT. Delta Djakarta Tbk. atas penyertaan saham milik Pemerintah Daerah DKI Jakarta (minoritas) pada tahun 2010 dengan menggunakan Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach) dan Pendekatan Data Pasar (Market Based Approach). Hasil yang didapat dengan menggunakan kedua pendekatan dengan mengaplikasikan diskon minoritas (Discount Lack of Control) dan didasari pada analisis kemampuan fundamental keuangan perusahaan, maka nilai pasar wajar ekuitas PT. Delta Djakarta Tbk. pada tanggal 31 Desember 2010 diperoleh indikasi nilai pasar wajar adalah sebesar Rp1.886.108.802.000,- dengan pendekatan pendapatan (income based approach) dan dengan pendekatan pasar diperoleh indikasi sebesar Rp1.993.432.863.147,-. Dengan memberikan bobot sebesar 50 persen terhadap Discounted Cash Flow Method dan 50 persen terhadap market multiple method, maka indikasi nilai pasar wajar saham (ekuitas) PT. Delta Djakarta Tbk., sebelum memperhitungkan diskon minoritas adalah sebesar Rp121.136 per lembar saham. Nilai pasar wajar saham minoritas milik PEMDA DKI Jakarta dengan saham sejumlah 4.204.014 lembar saham dan mengaplikasikan diskon minoritas sebesar 30 persen maka nilai pasar wajar menjadi sebesar Rp357.111.810.277,- atau Rp84.945,- per lembar saham.

This study research is to estimate the Fair Market Value of PT. Delta Djakarta Tbk., its shares of stock owned by DKI Jakarta State Government (minority). The analytical tool used in the study were Income Based Approach and the Market-Based Approach. The data used in this research is based on PT. Delta Djakarta Tbk financial statement’s which has been audited by Public Accountant year period from 2007 to 2010, the financial statements 4 (four) companies. All four comparison companies are: PT. Multi Bintang Indonesia Tbk. from Indonesia, Asahi Breweries Ltd and Sapporo Holdings Ltd. from Japan, and Molson Coors Brewing Co. from United Kingdom. The financial statements are then analyzed to determine the condition of the financial fundamentals and calculate the fair market value of shares. PT. Delta Djakarta Tbk. by using the Income Based Approach and Market-Based Approach. Results obtained using both approaches by Minority Discount applying Discount Lack of Control and based on the analysis of the ability of the company's financial fundamentals, then the fair market value of equity of PT. Delta Djakarta Tbk. on December 31, 2010 amounted to the income approach obtained an indication of fair market value of Rp1.886.108.802.000,- and with the market based approach obtained an indication of Rp1.993.432.863.147,-. By providing a weighting of 50 percent of the Discounted Cash Flow Method and 50 percent of the Market Multiple Method, the indication of fair market value of shares (equity), PT. Delta Djakarta Tbk., Before considering the minority discount amounted Rp121.136 per share. The fair market value of minority shares of publicly owned with shares of 4.204.014 shares and apply the minority discount of 30 percent, then the fair market value amounted to Rp357.111.810.277,- or Rp84.945,- per share.

Kata Kunci : Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach) dengan mengunakan Discount Cash Flow), Pendekatan Data Pasar (Market Based Approach) dengan PER (Price Earning Ratio), PBV (Price to Book Value), P/S Ratio (Price to Sales Ratio)., serta penerapan Diskon Minor