EVALUASI NILAI PASAR WAJAR SAHAM PT. BANK AGRONIAGA Tbk. PADA SAAT DI AKUISISI OLEH PT. BANK BRI Tbk.

Ir. Anas Karim Rivai, Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA

2011 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Nilai Pasar Wajar saham PT. Bank Agroniaga Tbk pada saat di akuisisi oleh PT Bank BRI Tbk. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian adalah Pendekatan Pendapatan (Income Approach) dan Pendekatan Data Pasar (Market Approach). Karena penilaian usaha harus bekerja dengan laporan keuangan, dalam penelitian ini digunakan laporan keuangan PT. Bank Agroniaga Tbk., yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik periode tahun 2005-2009, laporan keuangan 4 (empat) perusahaan pembanding. Keempat perusahaan pembanding tersebut yaitu: Bank Mandiri, Bank BCA, Bank Bumi Arta, Bank Bukopin. Laporan keuangan tersebut selanjutnya dianalisis untuk mengetahui kondisi fundamental keuangan dan menghitung nilai pasar wajar saham PT. Bank Agroniaga Tbk. dalam rangka akuisisi pada Nopember 2010 dengan menggunakan Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach) dan Pendekatan Data Pasar (Market Based Approach). Hasil yang didapat dengan menggunakan kedua pendekatan dengan mengaplikasikan premi pengendalian (Premium For Control) dan diskon likuiditas pasar (Discount For Lack of Marketabilities), maka nilai pasar wajar saham PT. Bank Agroniaga Tbk. pada saat akuisisi dengan Metode Diskonto Arus Kas adalah Rp137,67 atau nilai perusahaan Rp. 1.776.252,240,000,- dan dengan pendekatan pasar diperoleh nilai dari PT. Bank Agroniaga Tbk adalah Rp18.782.806.643.333 atau Rp141,10.-per saham atau nilai rata-ratanya Rp139,39,-

The purpose of this study is to find out the Fair Market Value of 76% share of PT. Bank Agroniaga Tbk, bought by PT Bank BRI Tbk on Ausgut 10, 2010. The number of share sold to Bank BRI Tbk is 3,03 billion share of PT Bank Agro Tbk which ammounted to Rp. 330 billion or Rp109 per share. The analytical tool used in the study is valuation aproach usually use in the Business Valuation such as Income Approach and the Market Approach. Since business valuation means working with financial report, we reviewed audited report of PT. Bank Agroniaga Tbk (Persero) from 2005 to 2009, and the financial statements four) other banks operating in Indonesia. They are Bank Mandiri, Bank BCA, Bank Bumi Artha, and Bank Bukopin. According to financial analysis of PT. Bank Agroniaga Tbk, it seems there is no problem with the financial condition of the bank since it meets solvency margin (capital adequate ratio or CAR) as required by Bank Indonesia. In addition, from financial ratio side the financial conditions of the bank is also good enough since it may fulfill all its obligations and profitable. As a results, by applying Discounted Cash Flow Method we estimate the share fair market value of PT. Bank Agroniaga Tbk (Persero) Tbk. in November, 2010 is Rp. 132, 38 per share or value of the firm is Rp. 1.776.252,240,000. On the other hand, by applaying market approach we obtained the estimate value of the bank is Rp18.782.806.643.333,- or Rp. 141,10 Per share. By weighting avarage those values we have the estimate value of fair market value of PT. Bank Agroniaga Tbk (Persero) Tbk of shares is Rp139,39,.-per share.

Kata Kunci : Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach) dengan mengunakan Discount Cash Flow), Pendekatan Data Pasar (Market Based Approach) dengan PER (Price Earning Ratio), PBV (Price to Book Value), P/S Ratio (Price to Sales Ratio), serta penerapan premi pengend