NILAI PASAR WAJAR SAHAM PT. AQUA GOLDEN MISSISIPI Tbk PASCA INDIKASI TRANSFER PRICING

Imam Sudirman, S.E., Dr. Ertambang Nahartyo, M.Sc.

2011 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Tesis ini membahas Transfer Pricing yang diindikasikan terjadi pada PT. Aqua Golden Missisipi Tbk, hal ini disebakan karena adanya kerja sama antara Induk Perusahaan dan anak Perusahaan yang memasarkan dan memproduksi serta menjual merek yang sama. Dengan adanya hal tersebut disinyalir adanya laba yang tidak masuk pada perusahaan tetapi masuk kedalam perusahaan lain dalam satu group. Dengan demikian sebagian kecil pemilik saham ( 62 orang ), sebagai unwilling seller, meskipun sedikit atau kecil tetapi ada, hanya menikmati Deviden Perusahaan, harus kita pikirkan juga. PT AGM sebagai Willing buyer data yang dianalisis adalah data laporan keuangan tahun 2009, dari tahun 2005-2009. Penelitian ini bertujuan untuk menghitung Nilai Pasar Wajar Saham sebesar 100 persen PT Aqua Golden Missisipi Tbk, selain itu untuk menghitung indikasi adanya transfer pricing. Penelitian ini berguna untuk berbagai pihak yang membutuhkan informasi terkait. Pendekatan yang digunakan adalah Pendekatan Pendapatan dengan Metoda DCF dan Pendekatan Pasar atau Relative Valuetion dengan menggunakan Metoda perbandingan di pasar terbuka. Dari perhitungan penilaian saham ini dengan 2 (dua) pendekatan, pendekatan Pasar dengan metode DCF diperoleh hasil Rp211.890 per lembar saham dan pendekatan pasar dengan perbandingan perusahaan terbuka diperoleh sebesar Rp160.133 per lembar saham. Rekonsiliasi nilai dengan bobot untuk DCF 60 persen dan perbandingan data pasar terbuka sebesar 40 persen, maka dihasilkan nilai pasar wajar sebesar Rp191.187. Hasil ini memang masih jauh lebih kecil dibandingkan yang terjadi dibursa untuk saham minoritas yang dibeli kembali yaitu sebesar Rp500.000,- perlembar saham. Kesimpulan Pembelian kembali sebesar Rp500.000,- perlembar saham sudah sangat wajar meskipun ada indikasi transfer pricing.

In this thesis discusses the transfer pricing where it happen. This is caused because of the cooperation between parent companies and subsidiaries which market and produce and sell the same brand. With this it is alleged the existence of the company’s earnings but get in onother companies in such a small. Portion group stock owners (62 people), asunwilling sellers even thought little or small but there, just enjoying the dividends the company, should we think. PT. AGM as a willing buyer data analyzed are financial reporting data in 2009, from 2005 until 2009, purpose of this study are : The research purpose to calculate the fair market value of shares amounting to 100 percent of PT Aqua Golden Misissipi tbk. Research purpose including calculatingan indication of a transfer pricing. To the parties for decision makers to be careful with the possibilities that occurbehind this all. Especially to researchers as the experience to determine the fair market periode in the same case. The approach income approach with the DCF method and approach the market with multiple comparison method of the open market. From this stock assessment calculation with 2 (two) approach, market approach and income approach with DCF method obtained results Rp211.890 per share and the market approach is obtained by Rp160.133. Rekonsiliation value by 60 percent weight to DCF and comparative market data by 40 percent, then the resulting fair market value amounting to Rp191.187. This is still much smaller compared to that occurred in exchange for minority shares in the repurchase of Rp500.000,- per share. Repurchase conclusion of Rp500.000,- per share has been very fair, although there are indications of Transfer Pricing.

Kata Kunci : Transfer pricing, Penjual yang tidak rela menjual, Pembeli yang berkeinginan membeli, Faktor Diskonto Arus Kas, Pendekatan Pendapatan, Pendekatan Pasar, Rekonsiliasi, Relative Valuetion