PENILAIAN SAHAM PT MATAHARI PUTRA PRIMA Tbk PASCA DIVESTASI MATAHARI DEPARTEMENT STORE TAHUN 2010

Herdaru Marseno, B.S.Sc., Dr. Ertambang Nahartyo, M.Sc.

2011 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini bertujuan mengestimasi nilai intrinsik saham PT Matahari Putra Prima Tbk (MPPA) setelah melakukan penjualan salah satu unit usahanya yang memberikan kontribusi pendapatan hingga 50 persen dari pendapatan total perusahaan yaitu Matahari Departement Store dengan menggunakan pendekatan pendapatan yang mengaplikasikan metode arus kas terdiskonto (Discounted Cash Flow) dan pendekatan perbandingan data pasar (relative valuation). Data yang digunakan adalah laporan keuangan PT Matahari Putra Prima Tbk selama 5 tahun terakhir dari 2006 hingga 30 September 2010, karena pada saat penelitian ini dimulai (Desember 2010) hingga selesai (Februari 2011) laporan keuangan per 31 Desember 2010 belum ada. Analisis metode arus kas terdiskonto dilakukan dengan cara menganalisa proyeksi penjualan, proyeksi neraca penentuan tingkat diskonto, proyeksi arus kas bebas (free cash flow), dan estimasi nilai. Analisa pendekatan perbandingan data pasar diawali dengan mencari perusahaan pembanding di bidang usaha yang sama, kemudian memilih dan menetapkan multiples yang sesuai dari perusahaan pembanding yang akan digunakan untuk mengkonversi nilai buku dari variabel MPPA menjadi estimasi nilai pasar. Hasil penelitian dengan menggunakan metode pendekatan pendapatan menghasilkan nilai intrinsik saham MPPA sebesar Rp1.557,88 sedangkan dengan menggunakan pendekatan perbandingan data pasar menghasilkan nilai intrisik saham MPPA sebesar Rp1.247,16. Rekonsiliasi dari kedua nilai tersebut menghasilkan nilai intrinsik saham MPPA sebesar Rp1.464,67. Berdasarkan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa nilai saham MPPA pasca divestasi Matahari Departement Store berada pada harga wajar.

This research tend to estimate intrinsic value of share of PT Matahari Putra Prima Tbk (MPPA) after divestment of Matahari Department Store using income approach with discounted cash flow method and market approach (relative valuation). Income approach using data from PT Matahari Putra Prima’s financial report form 2006 to September 30, 2010. The analysis of discounted cash flow method conducted by analyzing the projection of sales, balance sheet, determining discount factor, projecting free cash flow, and estimating value. Market approach analysis started by choosing comparable companies in the same line of business to determine suitable multiples for converting book value of MPPA variables into market value estimation. The result of using income approach is Rp1.557,88 while market approach resulting value of Rp1.247,16. Reconciliation of both values delivers Rp1.464,67 as the intrinsic value of MPPA. Based on these value can be concluded that the value of MPPA after the divestment of Matahari Department Store is in fair value.

Kata Kunci : disounted cash flow, relative valuation, rekonsiliasi nilai