PENGARUH LEVERAGE, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN KEPEMILIKAN TERKONSENTRASI TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN DENGAN HIGH DAN LOW GROWTH OPPORTUNITIES

Diyan Lestari, SE., Prof. Dr. Marwan Asri, MBA.

2011 | Tesis | S2 Manajemen

Pentingnya keputusan corporate finance (seperti struktur modal dan dividen) terhadap nilai perusahaan telah menjadi perdebatan selama beberapa dekade terakhir. Kebijakan utang dan dividen akan sangat terkait dengan struktur kepemilikan perusahaan. Struktur kepemilikan perusahaan akan sangat mempengaruhi pengendalian dalam sebuah perusahaan, bagaimana perusahaan tersebut berjalan yang menyangkut keselarasan pencapaian tujuan antara para pemegang saham dan manajernya. Peranan investment opportunities menjadikan kombinasinya dengan asset milik perusahaan mempengaruhi struktur modal, dividen, dan semua kebijakan accounting Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh leverage, kebijakan dividen dan kepemilikan terkonsentrasi terhadap nilai perusahaan pada perusahaanperusahaan dengan high/low growth opportunities. Sampel penelitian yang digunakan adalah perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia pada periode 2005-2009. Penelitian ini menggunakan alat uji analisis berupa model regresi untuk mengestimasi variabel-variabel dependen yang diuji. Penelitian ini memasukkan variabel moderating, yaitu growth opportunities untuk menjawab ketidakkonsistenan hasil dari penelitian-penelitian sebelumnya. Hasil penelitian ini menemukan bahwa leverage dan kebijakan dividen berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaanperusahaan dengan high/low growth opportunities. Sedangkan kepemilikan terkonsentrasi ditemukan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

The importance of corporate financial decisions (i.e., capital structure and dividends) on firm value has been at the heart of academic debate in recent decades.. Capital structure and dividend policy will be closely related to company ownership structure. Company structure ownership has important role in controlling the performance of a company, and its about how the company runs the achievement of goals related to the comformity between the shareholders and managers. The role of investment opportunities makes its combination with the company's assets affect the capital structure, dividends, and all accounting policies. This study is aimed to to examine the effect of the presence or absence of growth opportunities on the subsequent effect of leverage, dividend policy, and ownership concentration on firm value. This study uses a sample of manufacturing firms listed in Indonesian Stock Exchange between 2005 and 2009. This study uses OLS as the analysis tool to estimate the dependent variables. This study uses growth opportunities as moderating variable in dealing with the inconsistency on the previous researchs The result of this research indicates that leverage and dividend policy has a negative and significant effects on firms value in high growth opportunities firms and ownership concentration is found to have a positive effects on firm value. Whereas leverage has positif and significant effects and dividend policy has a negative and significant effects on firms value in low growth opportunities firms and ownership concentration is found to have a negative effects on firms value

Kata Kunci : Leverage, Kebijakan Dividen, Kepemilikan Terkonsentrasi, Nilai Perusahaan, High Growth Opportunities, Low Growth Opportunities.