NILAI PASAR WAJAR SAHAM PT. KRAKATAU STEEL DALAM RANGKA PRIVATISASI 2010

Asno Minanda, S.E., Dr. Muhammad Edhie Purnawan, MA.

2011 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Nilai Pasar Wajar saham PT. Krakatau Steel (Persero), dalam rangka privatisasi pada tahun 2010 atas penyertaan saham milik publik (minoritas). Alat analisis yang digunakan dalam penelitian adalah Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach) dan Pendekatan Data Pasar (Market Based Approach). Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan PT. Krakatau Steel (Persero) Tbk., yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik periode tahun 2007–30 Juni 2010, laporan keuangan 3 (tiga) perusahaan pembanding. Ketiga perusahaan pembanding tersebut yaitu: Hyundai Steel Co. dari Korea Selatan, Nippon Steel Corp., dari Jepang, dan Pohang Iron and Steel Company (POSCO) dari Korea Selatan. Laporan keuangan tersebut selanjutnya dianalisis untuk mengetahui kondisi fundamental keuangan dan menghitung nilai pasar wajar saham PT. Krakatau Steel (Persero) Tbk. dalam rangka privatisasi pada tahun 2010 dengan menggunakan Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach) dan Pendekatan Data Pasar (Market Based Approach). Hasil yang didapat dengan menggunakan kedua pendekatan dengan mengaplikasikan diskon minoritas (Discount Lack of Control) dan didasari pada analisis kemampuan fundamental keuangan perusahaan, maka nilai pasar wajar ekuitas PT. Krakatau Steel (Persero) Tbk. pada tanggal 30 Juni 2010 sebesar dengan pendekatan pendapatan (income based approach) diperoleh indikasi nilai pasar wajar sebesar Rp29.082.282.000.000,- dan dengan pendekatan pasar diperoleh indikasi sebesar Rp18.782.806.643.333,-. Dengan memberikan bobot sebesar 80 persen terhadap Discounted Cash Flow Method dan 20 persen terhadap market multiple method, maka indikasi nilai pasar wajar saham (ekuitas) PT. Krakatau Steel (Persero) Tbk., sebelum memperhitungkan diskon minoritas adalah sebesar Rp1.844,- per lembar saham. Nilai pasar wajar saham minoritas milik publik dengan saham sejumlah 3.155.000.000 lembar saham dan mengaplikasikan diskon minoritas sebesar 30% maka nilai pasar wajar menjadi sebesar Rp3.783.134.170.013,- atau Rp1.199,- per lembar saham.

This study research is to analyze the Fair Market Value of PT. Krakatau Steel share within the framework of privatization in 2010, its shares of stock owned by the public (minority). The analytical tool used in the study were Income Based Approach and the Market-Based Approach. The data used in this research is based on PT. Krakatau Steel (Persero) financial statement’s which has been audited by Public Accountant year period from 2007 to 2010, the financial statements 3 (three) companies. All three comparison companies are: Hyundai Steel Co. from South Korea, Nippon Steel Corp., from Japan, and Pohang Iron and Steel Company (POSCO) of South Korea. The financial statements are then analyzed to determine the condition of the financial fundamentals and calculate the fair market value of shares. Krakatau Steel (Persero) Tbk. within the framework of privatization in 2010 by using the Income Based Approach and Market-Based Approach. Results obtained using both approaches by Minority Discount applying Discount Lack of Control and based on the analysis of the ability of the company's financial fundamentals, then the fair market value of equity of PT. Krakatau Steel (Persero) Tbk. on June 30, 2010 amounted to the income approach obtained an indication of fair market value of Rp29.082.282.000.000,- and with the market based approach obtained an indication of Rp18.782.806.643.333,-. By providing a weighting of 80 percent of the Discounted Cash Flow Method and 20 percent of the Market Multiple Method, the indication of fair market value of shares (equity), PT. Krakatau Steel (Persero) Tbk., Before considering the minority discount amounted Rp1.844,- per share. The fair market value of minority shares of publicly owned with shares of 3.155.000.000 shares and apply the minority discount of 30%, then the fair market value amounted to Rp3.783.134.170.013,- or Rp1.199,- per share.

Kata Kunci : Pendekatan Pendapatan (Income Based Approach) dengan mengunakan Discount Cash Flow), Pendekatan Data Pasar (Market Based Approach) dengan PER (Price Earning Ratio), PBV (Price to Book Value), P/S Ratio (Price to Sales Ratio)., serta penerapan Diskon Minor