MARKET RETURN AND INTEREST RATE SIGNIFICANCE ON MALAYSIAN REAL ESTATE INVESTMENT TRUSTS

Siti Nur Farhana Binti AB Latif, Dr. Soeratno, M.Ec.

2011 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Analisis tingkat pengembalian Real Estate Investment Trust (REITs) telah banyak diteliti di negara maju. Namun di Malaysia, penelitian tentang REITs lebih berfokus pada analisis kinerja. Oleh karena itu, penelitian ini mencoba untuk mengisi kesenjangan tersebut dengan menganalisa signifikansi tingkat pengembalian REITs terhadap tingkat pengembalian pasar saham dan perubahan suku bunga. Dua belas perusahaan REITs telah digunakan sebagai sampel untuk membangun regresi panel seimbang bagi periode 2007-2010. Konsisten dengan penelitian sebelumnya, hasil membuktikan bahwa tingkat pengembalian pasar saham, suku bunga jangka pendek dan suku bunga jangka panjang berdampak terhadap tingkat pengembalian REITs. Tingkat pengembalian pasar saham adalah berdampak secara signifikan dan positif terhadap tingkat pengembalian REITs. Kedua suku bunga jangka pendek dan panjang pula ditemukan berdampak signifikan dan negatif terhadap tingkat pengembalian REITs. Turut diteliti adalah karakteristik perusahaan yaitu asset, leverage dan diversifikasi properti. Didapatkan, tidak satu pun karakteristik tersebut responsif terhadap koefisien tingkat pengembalian pasar dan koefisien tingkat suku bunga jangka pendek maupun jangka panjang.

Return analysis on Real Estate Investment Trusts (REITs) has been widely studied in the developed country. In Malaysia however, research on REITs mainly focuses on performance analysis. Hence, this study tries to fill the gap by examining the significance of REITs returns towards the stock market and interest rate changes. 12 REITs company were used as samples to construct a balanced panel regression for the period of 2005-2007. Consistent with prior research, results provide and evidence that market returns, short-term interest rates and long-term interest rates does have an impact on REITs returns. Market returns shows a consistent positive and significant value. Both short-and long-term interest rates are found to be consistently negative and significant to REITs returns. In regards to firm’s characteristics namely size, leverage and propertytype diversification, not single characteristics were found to be responsive to the market return coefficient and both short-and long-term interest rates coefficient.

Kata Kunci : REITs, signifikansi tingkat pengembalian, suku bunga, risiko pasar, regresi panel