Pengujian pecking order theory pada perusahaan LQ45 non-keuangan periode 2004-2008

PRONAWAN, Oky Melvin, Boyke R. Purnomo, S.E.,M.M

2010 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Teori struktur modal yang sudah dikenal adalah pecking order theory dan trade-off theory. Pecking order theory merupakan model struktur pendanaan yang mengikuti suatu hirarki pendanaan mulai dari yang termurah hingga saham sebagai sumber terakhir. Sedangkan trade-off theory lebih pada pemanfaatan taxshield alas penggunaan hutang sehingga perusahaan dapat mengunakan hutang sebagai sumber pendanaan dengan trade-off biaya atas financial distress yang timbul akibat hutang. Penelitian ini dimaksudkan untuk melihat seberapa besar explanatory power dari kedua teori dalam menjelaskan perilaku keputusan pendanaan perusahaan-perusahaan di Indonesia khususnya yang tergabung dalam LQ-15. Penelitian ini menganalisis sampel sebanyak 27 perusahaan LQ-15 non-keuangan pada periode 200-1-2008. Koefisien model persamaan diestimasi dengan menggunakan metode OL (Ordinary Least Square). Dari hasil penelitian menunjukkan bahwa perilaku pendanaan di Indonesia tidak dapal dije/askan oleh pecking order theory pada tingkat yang signifikan karena lerdapat empat hipotesis yang tidak mendukung berlakunya teori tersebut dari enam hipotesis yang diujikan pada penelitian ini. Dengan hasil tersebut menunjukkan bahwa pecking order theory dalam penelitian ini cenderung tidak konsisten dengan hipotesis pene/itian dan juga dengan hasil penelitian lerdahulu yang pernah ada. Kata kunci : Struktur modal. Perilaku pendanaan. Pecking order theory

Capital structure theories which have been known are pecking order theory and trade-off theory. Pecking order is a kind of capital structure model which prefer internal fund to external fund and debt to equity if external funds are needed. While trade-off theory explains that optimal capital structure is reached when the tax advantage of borrowing is balanced by cost of financial distress. The research tested pecking order theory independently to look further the explanatory power of model on explaining the financing behavior in Indonesia especially company which included in LQ-15 index. This research analyzed 27 non-financial company which included in LQ-15 index for the periode of 200-1- 2008. This research 's coefficient have been estimated with OLS (Ordinary Least Square) method. From the final result of the research showed that financing behaviour in Indonesia can not be explained by pecking order themy at the significant level because there are fo ur hypothesis that not suitable with that theory from six hypothesis that have already tested for this research. Furthermore, the result showed that pecking order themy did not f ully consistent with the research hypothesis and also with the final result of previous research that have already existed Keywords : Capital structure, Financing behavior, Pecking order theory

Kata Kunci : Struktur modal,Perilaku pendanaan,Pecking order theory