Estimasi nilai pasar wajar saham PT. Bank Agroniaga Tbk. tahun 2010

KURNIATY, Hetty, Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA

2010 | Tesis | S2 Magister Ekonomika Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi nilai pasar wajar saham PT.Bank Agroniaga Tbk (Bank Agroniaga). Hal ini terkait dengan rencana PT. Bank Rakyat Indonesia Tbk (BRI) yang akan mengakuisisi sebagian saham PT. Bank Agroniaga Tbk di tahun 2010. Nilai pasar wajar saham Bank Agroniaga diperoleh dengan menggunakan beberapa metode yang dapat digunakan sebagai acuan untuk menentukan nilai akuisisi. Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui dengan tepat nilai pasar wajar saham Bank Agroniaga, sehingga pada saat akuisisi nantinya tidak jauh berbeda dengan nilai wajarnya.Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan PT.Bank Agroniaga Tbk dan informasi lainnya yang terkandung dalam Annual Report PT. Bank Agroniaga Tbk dari tahun 2005 sampai dengan tahun 2009,laporan keuangan perusahaan pembanding tahun 2005 sampai dengan tahun 2009,data harga saham perusahaan pembanding, dan data Beta Perbankan. Alat analisis yang digunakan untuk menentukan nilai (instrinsik) saham adalah dengan pendekatan pendapatan, yaitu metode discounted cash flow, pendekatan pasar,yaitu dengan menggunakan angka pengganda/multiples PER (price to earning ratio) dan PBV (price to book value). Sehingga berdasarkan metode-metode tersebut diperoleh kisaran nilai pasar wajar sahamnya.Hasil estimasi nilai pasar wajar saham PT. Bank Agroniaga Tbk dengan menggunakan metode discounted cash flow pada tanggal 31 Desember 2009 adalah Rp102,25 per lembar saham dan nilai pasar wajar saham berdasarkan PER dan PBV masing-masing sebesar Rp77,62 per lembar saham dan Rp196,00 per lembar saham. Rekonsiliasi kedua metode berdasarkan pembobotan rata-rata menghasilkan nilai pasar wajar saham PT. Bank Agroniaga Tbk per 31 Desember 2009 sebesar Rp119,64 per lembar saham.

The purpose of this research is to estimate the fair market value of shares PT. Bank Agroniaga (Bank Agroniaga). It is associated with the plan of PT. Bank Rakyat Indonesia Tbk (BRI) which will acquire some shares from PT. Bank Agroniaga Tbk in 2010. The fair market value of shares of the Bank Agroniaga obtained by using several methods that can be used as a reference for determining the value of the acquisition. This research was conducted to determine the exact fair market value of shares of the Bank Agroniaga, so that at the time of the acquisition will not much different from their fair value.Data used in this research are PT. Bank Agroniaga Tbk financial statements and other information contained in the Annual Report PT. Agroniaga Bank Tbk from 2005 until the year 2009, the comparison company's financial statements in 2005 until with the year 2009, comparison company’s stock price data, and data Beta Banking. The analysis tools to determine the value (intrinsic)share is the income approach using the discounted cash flow method, and the market approach, using the multiples PER (price to earnings ratio) and PBV (price to book value). Thus based on these methods obtained a range of fair market value of their shares.The estimated fair market value of shares. Agroniaga Bank Tbk with discounted cash flow method of 31 December 2009 was Rp102,25 per share and the fair market value of shares based on the PER and PBV each Rp77,62 per share and Rp196,00 per share. Reconciliation of the two methods based on the weighted average fair market value of shares of PT. Agroniaga Bank Tbk on December 31,2009 amounted to Rp119,64 per share.

Kata Kunci : Nilai pasar wajar,Discounted cash flow,PER,PBV