Penilaian PT Jakarta Propertindo dalam rangka privatisasi tahun 2010

MANDYARA, Meriani, Prof. Dr. Iswardono S. Permono, M.A

2010 | Tesis | S2 Magister Ekonomika Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi nilai perusahaan PT Jakarta Propertindo dalam rangka privatisasi tahun 2010. Metode yang digunakan adalah Pendekatan pendapatan (discounted cash flow) dan pendekatan data pasar (relative valuation). Data yang digunakan terdiri dari laporan keuangan PT Jakarta Propertindo tahun 2005-2008, laporan keuangan perusahaan pembanding, data harga saham perusahaan pembanding, tingkat suku bunga bebas risiko, serta datadata pendukung lainnya. Analisis pendekatan pendapatan dilakukan dengan cara: proyeksi laporan keuangan (neraca dan laporan laba rugi), proyeksi arus kas bebas ke perusahaan (FCFF), penentuan tingkat diskonto, penentuan terminal value, dan penentuan estimasi nilai perusahaan. Analisis pendekatan data pasar dimulai dengan mencari perusahaan pembanding dalam bidang usaha yang sama dan menetapkan multiple, untuk mengkonversi variabel fundamental PT Jakarta Propertindo, multiple yang digunakan adalah PER (Price Earning Ratio), PBV (Price to Book Value), dan P/S (Price to Sales Ratio). Hasil penelitian dengan pendekatan pendapatan diperoleh estimasi nilai perusahaan PT Jakarta Propertindo dalam rangka privatisasi tahun 2010 sebesar Rp1.078.299.964.397,-. Estimasi nilai perusahaan dengan pendekatan data pasar sebesar Rp1.021.756.910.310,-. Dalam penelitian ini estimasi nilai ditentukan dengan pemberian bobot yang sama antara kedua pendekatan tersebut, rata-rata dari kedua pendekatan tersebut adalah Rp1.050.028.437.354,- Estimasi nilai intrinsik per lembar saham dengan pendekatan pendapatan sebesar Rp1.985,- dan dengan pendekatan data pasar sebesar Rp1.854,-

This research aims to estimate the value of PT Jakarta Propertindo in the context of privatization 2010. The methods are income approach (discounted cash flow) and relative valuation. The data consist of financial statement of PT Jakarta Propertindo 2005-2008, financial statement of comparable company, stock price of comparable company, risk free rate, and other proponent data. Income approach analysis is conducted through statement projection (income statement and balance sheet), free cash flow to the firm projection (FCFF), discounted rate determination, terminal value determination, and value of the firm estimation. Relative valuation approach analysis started by searching a comparable company in the same field of business and to determine multiple, to convert fundamental variable of PT Jakarta Propertindo, the multiple being used are PER (Price Earning Ratio), PBV (Price to Book Value), and P/S (Price to Sales Ratio). The result of the research using income approach is the estimated value of PT Jakarta Propertindo in the context of privatization 2010 is Rp1.078.299.964.397,-. The estimated value of the firm using relative valuation is Rp1.021.756.910.310,-. In this research the estimated value is determined by assigning equal weight between those two approachs, the average value of those two approachs is Rp1.050.028.437.354,- The estimate intrinsic value per share using income approach is Rp1.985,- and using relative valuation is Rp1.854,-

Kata Kunci : privatisasi, penilaian, discounted cash flow, relative valuation, nilai wajar/nilai intrinsik, privatization, valuation, discounted cash flow, relative valuation, the fair value/intrinsic value