Estimasi nilai wajar ekuitas PT Bank Jabar Banten dalam rangka penawaran umum perdana tahun 2010

SRIRAHAYU, Anindita Nurraina, Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, M.B.A

2010 | Tesis | S2 Magister Ekonomika Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi nilai wajar ekuitas PT Bank Jabar Banten dalam rangka penawaran umum perdana dengan menggunakan pendekatan pendapatan yang mengaplikasikan metode arus kas terdiskonto/discounted cash flow dan pendekatan pasar/relative valuation. Data yang digunakan terdiri dari data laporan keuangan PT Bank Jabar Banten, laporan tahunan PT Bank Jabar Banten, data laporan keuangan perusahaan pembanding, harga saham perusahaan pembanding, tingkat suku bunga bebas risiko, dan data pendukung lainnya. Analisis dengan menggunakan pendekatan pendapatan/discounted cash flow dilakukan dengan cara: analisis proyeksi pendapatan, proyeksi laporan keuangan, proyeksi arus kas bebas untuk ekuitas/free cash flow to equity, penentuan tingkat diskonto atau tingkat balikan yang diharapkan dan estimasi nilai. Analisis dengan menggunakan pendekatan pasar/relative valuation dimulai dengan mencari perusahaan yang sebanding dalam bidang usaha yang sama, memilih, dan menetapkan multiples atau rasio yang sesuai dari perusahaan pembanding. Multiples ini digunakan untuk mengkonversi nilai buku variabel yang relevan dari PT Bank Jabar Banten menjadi estimasi nilai pasar. Multiples atau rasio yang digunakan adalah: PER/Price Earning Ratio, dan PBV/Price to Book Value. Hasil penelitian dengan menggunakan pendekatan pendapatan/discounted cash flow adalah Rp5.446.014.000.000,00. Hasil penilaian dengan menggunakan pendekatan pasar/relative valuation, diperoleh hasil sebagai berikut: untuk estimasi wajar ekuitas dengan menggunakan PER sebesar Rp Rp5.786.137.096.667,00. dan berdasarkan PBV sebesar Rp5.467.513.667.667,00. Hasil rata-rata ketiga nilai tersebut menunjukkan bahwa nilai wajar ekuitas PT Bank Jabar Banten adalah Rp5.556.554.921.111,00.

The purpose of this research is to estimate the equity fair value of PT Bank Jabar Banten when doing initial public offering by using discounted cash flow method and relative valuation. The data use in the research consists of its financial report, annual report, comparable company’s report, comparable company’s stock price, risk free rate, and other supporting data. The analysis used is discounted cash flow method wich go with the following step: revenue projection analysis, financial statement projection, free cash flow to equity projection, discount rate determination and value estimation. Relative valuation method was started by determining similar company in the same field of industry, followed by choosing and determining the multiple that will be used to converse book value on relevant variable of PT Bank Jabar Banten to be estimation of market value equity. The Multiples used are: PER (Price Earning Ratio ), and PBV (Price to Book Value). The result from this research by using discounted cash flow method is Rp5.446.014.000.000. Result by using relative valuation method obtained the following result: by using PER equal to Rp5.786.137.096.667. and using PBV ratio equal to Rp5.467.513.667.667. The mean from the three methods obtained the equity fair value estimation of PT Bank Jabar Banten is Rp5.556.554.921.111.

Kata Kunci : Nilai wajar,Discounted cash flow,Relative valuation,PER (Price Earning Ratio),PBV (Price to Book Value) ; fair value, discounted cash flow, relative valuation, PER (Price Earning Ratio ), PBV (Price to Book Value).