Set kesempatan investasi pembayaran dividen dan penggunaan utang :: Moderasi kepemilikan manajemen dan kepemilikan pemegang saham pengendali

RAHMAWATI, Christina Heti Tri, Dr. Suad Husnan, MBA

2010 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menguji (1) Pengaruh set kesempatan investasi terhadap pembayaran dividen; (2) Pengaruh set kesempatan investasi terhadap pembayaran dividen dengan kepemilikan manajemen sebagai variabel moderasi; (3) Pengaruh set kesempatan investasi terhadap pembayaran dividen dengan kepemilikan pemegang saham pengendali sebagai variabel moderasi; (4) Pengaruh set kesempatan investasi terhadap penggunaan utang; (5) Pengaruh set kesempatan investasi terhadap penggunaan utang dengan kepemilikan manajemen sebagai variabel moderasi; (6) Pengaruh set kesempatan investasi terhadap penggunaan utang dengan kepemilikan pemegang saham pengendali sebagai variabel moderasi. Sampel yang digunakan adalah perusahaan non keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2005 sampai dengan 2007. Perusahaan mempunyai kepemilikan manajemen, kepemilikan pemegang saham pengendali dan jumlah lembar saham yang beredar. Metode statistic untuk menguji hipotesis menggunakan metode Two-Stage Least Squares. Hasil pengujian hipotesis membuktikan bahwa pada persamaan dividen menghasilkan pengaruh negatif dan signifikan antara set kesempatan investasi dengan pembayaran dividen, pengaruh negatif dan signifikan set kesempatan investasi terhadap pembayaran dividen akan memperkuat perusahaan yang mempuyai kepemilikan manajemen tinggi serta pengaruh negatif dan signifikan set kesempatan investasi terhadap pembayaran dividen akan semakin kuat untuk perusahaan yang mempunyai kepemilikan pemegang saham pengendali yang makin tinggi. Sedangkan pada persamaan utang menghasilkan pengaruh negatif dan signifikan antara set kesempatan investasi dengan penggunaan utang, pengaruh negatif dan signifikan set kesempatan investasi terhadap penggunaan utang akan memperkuat perusahaan yang mempunyai kepemilikan manajemen tinggi serta pengaruh negatif dan signifikan set kesempatan investasi terhadap penggunaan utang akan semakin kuat untuk perusahaan yang mempunyai kepemilikan pemegang saham pengendali yang semakin tinggi.

This research has a purpose to examine: (1) the effect of investment opportunity set to dividend payout; (2) the effect of investment opportunity set to dividend payout with insider ownership as a moderating variable; (3) the effect of investment opportunity set to dividend payout with controlling shareholder as a moderating variable; (4) the effect of investment opportunity set to debt ratio; (5) the effect of investment opportunity set to debt ratio with insider ownership as a moderating variable and (6) the effect of investment opportunity set to controlling shareholder as a moderating variable. A sample at non financial listed firms were selected for the period at 2005-2007. The criteria at the sample firms are (1) they have insider ownership; (2) they have controlling shareholder and (3) they have amount of stock which sell. Statistic method to examine of hypothesis is Two-Stage Least Squares method. The analysis shown that investment opportunity set has a negative impact to dividend payout, while the insider ownership and controlling shareholder strengthen the relationship. Similar result also shown for debt ratio. The investment opportunity set also has a negative impact to the debt ratio, while the insider ownership and controlling shareholder strengthen the relationship.

Kata Kunci : Set kesempatan investasi,Pembayaran dividen,Penggunaan utang,Kepemilikan manajemen,Kepemilikan pemegang saham pengendali, Investment Opportunity Set, Dividend Payout, Debt Ratio, Insider Ownership, Controlling Shareholder