The Effect of government announcement on decrease of subsidized fuel price on Indonesian stock market

PRABOWO, Anindito, Mamduh M. Hanafi, Dr., MBA

2009 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Semenjak hari Kemerdekaan tahun 1945, Pemerintah Indonesia telah membuat beberapa kali penyesuaian terhadap bahan bakar minyak (BBM) dengan menaikkan harga. Akan tetapi, untuk pertama kalinya dalam sejarah Indonesia, pada 6 November dan 15 Desember 2008, Pemerintah Indonesia menurunkan harga BBM bersubsidi. Fenomena ini beium pemah teijadi di Indonesia. Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk memberikan ilustrasi mengenai efek dari pengumuman penurunan harga BBM-bersubsidi pada pasar saham Indonesia. Untuk merefleksikan kondisi sesungguhnya, efek yang diteliti adalah efek terhadap index sepuluh sektor industri secara keseluruhan dalam dua event study, pada 6 November dan 15 Desember 2008. Tujuan selanjutnya adalah meneliti reaksi setiap sektor yang berhubungan dengan event yang teijadi dan mencari sektor mana yang mendapat pengaruh paling besar terhadap pengumuman tersebut. Kedua pengumuman, memberikan rata-rata cumulative abnormal return positif terhadap portofolio seluruh sektor selama periode event, pasar memberikan sentiment positif terhadap kebocoran informasi tentang kebijakan pemerintah terkait penurunan harga BBM pada 6 November dan 15 Desember 2008. Reaksi setiap sektor adalah berbeda secara signifikan selama periode event windows pada 6 November dan 15 Desember 2008 terhadap pengumuman penurunan harga BBM-bersubsidi. Agrikultur adalah sektor yang paling terpengaruh dibandingkan dengan sektor lainnya. Hal ini terlihat dari rata2 abnormal return terbesar yang signifikan pada pengumuman 6 November dan 15 Desember 2008 Kata kunci: harga BBM bersubsidi, event study, pasar saham, industrial sector index, abnormal return

Since the Independence Day in 1945, the Indonesian government has made several adjustments to fuel price by increasing it. However, for the first time in Indonesian history, on November 6*, and December 15^, 2008, the Indonesian government decreased the subsidized-fuel price. This phenomenon has never happened before in Indonesia. The main objective of conducting this research is to give an illustration about the effect of the decrease of subsidized-fuel price announcement on Indonesian Stock Market. To reflect the actual conditions, the impact observed is the impact of ten industrial sector indexes as a whole from two event studies, in November 6^, and December 15^, 2008. The next objective is to observe the reaction of each sector related with the event and find which sector has the biggest impact to the announcement. Both announcements, gives positive average cumulative abnormal return to the whole portfolio during the event windows. The market presents a positive sentiment to the information leakage about government policy to decrease fuel price on November 6^, and December 15^. The response from each industrial sector is significantly different, during the event window period on November 6^, and December \5^ related to the announcement to decrease subsidized-fuel price. Agriculture is the most affected sector among all other sector. This is shown by the biggest average abnormal return both on November 6^ and December 15 , 2008 announcement. Keywords: subsidized-fuel price, event study, capital market, industrial sector index, abnormal return

Kata Kunci : Harga BBM bersubsidi, Event study, Pasar saham, Industrial sector index, Abnormal return