Analisis growth stock value stock dan eksistensi value premium di Bursa Efek Indonesia periode 2004-2009

KUNTARTO, Febri, Sukmawati Sukamulja, Prof., Dr

2009 | Tesis | S2 Magister Manajemen

INTI SARI : Febri Kuntarto : Master of Management : Prof. Dr. Sukmawati Sukamulja : Desember 2009 Dalam pasar modal, di kenai dua gaya perilaku investor dalam berinvestasi, active portfolio management dan passive portfolio management. Salah satu pengembangan strategi aktif yang banyak digunakan adalah gaya investasi berdasarkan strategi yang berorientasi pada growth atau berorientasi pada value. Beberapa penelitian terdahulu banyak menyimpulkan bahwa value strategy memiliki tingkat pengembalian rata-rata yang lebih tinggi dari growth strategy. Penelitian ini dilakukan untuk mengukur kineJja value stock dan growth stock, dan membuktikan eksistensi value premium di Bursa Efek Indonesia periode Januari 2004 sampai dengan Juni 2009. Penelitian ini dilakukan dengan cara mengelompokkan saham berdasarkan Price to Book Value (PBV). Sepuluh saham yang memiliki PBV terbesar dikelompokkan dalam portofolio growth stock, sedangkan sepuluh saham yang memiliki PBV terk~cil dikelompokkan dalam portofolio value stock. Pengukuran kineJja dilakukan dengan membandingkan return masing-masing portofolio, membandingkan return portofolio dengan IHSG dan SBI, dan menghitung kineJja masing-masing portofolio menggunakan metode Sharpe. Penelitian ini menghasilkan beberapa kesimpulan. Pertama, portofolio value stock memiliki kineJja yang lebih baik dari portofolio growth stock namun tidak secara mutlak. Kedua, tidak ditemukan adanya value premium di BEL Ketiga, IHSG dan SBI belum dapat diandalkan untuk menjelaskan return dari growth stock dan value stock. Keempat, metode Sharpe juga menunjukkan bahwa portofolio value stock tidak menghasilkan performa yang unggul secara mutlak atas portofolio growth stock. Kata kunci: growth stock, value stock, value premium

ABSTRACT : Febri Kuntarto : Master of Management : Prof. Dr. Sukmawati Sukamulja : Desember 2009 There are two common investing behavior, active portfolio management and passive portfolio management. One of the most popular active strategies is investing strategy based on growth or value. Earlier research found that, in average, value strategy result in higher return than growth strategy. This study seeks to measure value stock and growth stock performance, and to prove value premium existence in Indonesia Stock Exchange, from January 2004 until June 2009. This research conducted by classifying stock based on Price to Book Value {PBV). Ten largest PBV stock grouped as growth stock portfo~io while ten lowest PBV stock grouped as value stock portfolio. To measure the performance, researcher compared each portfolio return, compared those return with IHSG and SBI, and by using Sharpe's portfolio measurement method. There are four main conclusion based on this study. First, in average, value stock portfolio does have a better performance than growth stock portfolio. Second, there was no value premium existence in IDX. Third, IHSG and SBI are not reliable enough to explain growth and value stock return. Finally, Sharpe's method also indicates that value stock does not have an absolute performance superiority compared to growth stock. Key word: growth stock, value stock, value premium

Kata Kunci : Growth stock,Value stock,Value premium