Pengaruh penerbitan waran terhadap reaksi pasar dari saham terkait

WAHYUNINGSIH, Hastutik, Jogiyanto Hartono, Prof., Dr., MBA

2009 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Aksi korporasi emiten seperti rencana penerbitan right issue, sering mengikutsertakan istilah waran. Waran dikeluarkan perusahaan dalam rangka mendapatkan dana dan biasanya waran juga merupakan pemanis dalam penerbitan produk investasi oleh perusahaan. Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan metode event study guna mengetahui seberapa besar pengaruh penerbitan waran terhadap reaksi pasar dari saham terkait bagi perusahaan yang melakukan right issue. Hasil analisis ini akan dimulai dengan perhitungan abnormal return pada masing-masing hari kejadian, kemudian disusul dengan menguji hipotesis dan melihat apakah ada perbedaan abnormal return antara hari-hari sebelum dan sesudah pengumuman waran. Uji signifikansi untuk hipotesis “pasar akan bereaksi positif terhadap penerbitan waran” dilakukan dengan menggunakan uji t. Hasil penelitian menemukan adanya abnormal return yang positif secara signifikan pada hari pengumuman penerbitan waran. Pasar bereaksi positif dengan adanya penerbitan waran. Hasil uji “paired sample” yang digunakan untuk mengetahui perbedaan abnormal return sebelum dan sesudah hari kejadian menemukan bahwa level signifikansi sampel adalah tidak sama dengan derajat signifikansi [(0.951) > level signifikansi (0.005)]. Ini berarti bahwa tidak ada perbedaan average abnormal return antara hari-hari sebelum dan sesudah hari kejadian. Dapat pula dikatakan bahwa penerbitan waran tidak memberikan efek yang signifikan terhadap average abnormal return untuk underlying stock-nya baik sebelum maupun sesudah hari pengumuman. Secara umum dapat dikatakan bahwa walaupun pemberian waran mampu memberikan abnormal return yang positif pada hari pengumuman, tetapi secara keseluruhan pengumuman tersebut tidak memberikan efek yang signifikan terhadap pasar

Right issue is one of the corporate action and it usually followed by warrant. Warrant issued by company in order to get some additional funds and it became a sweetener to the investment products of a company. This research was conducted with event study method in order to find out the impact of issuing warrant to the market reaction of underlying assets especially to the right issue of a company. The analysis will began with the calculation of abnormal return in every event period and then continued by testing the hypothesis in order to find the abnormal return differences among days before and after the warrant announcement days. Significant test for hypothesis “market will react positively to the warrant issues” conducted with t-test. The research found a significant positive abnormal return in the announcement day of warrant issuing. It means that the market react positively to the warrant issuing. The result of paired sample test that used to find out the abnormal return differences between days before and after the announcement days, found that the samples significant level did not same to the significant level [(0.951) > significant level (0.005)]. It means that there were no average abnormal returns among days before and after announcement days. It can also said that the warrant issued did not give significant effect to the average abnormal return of underlying assets whether before or after the announcement days. In the other words, it can be said that even though the warrant issuing can give positive abnormal return in the announcement days, but globally that announcement did not give significant effect to the market.

Kata Kunci : Right issue,Waran,Abnormal return,Event study