Perubahan tingkat suku bunga dan kinerja pasar modal Indonesia tahun 2001-2007

RIZANO, Arief, Sukmawati Sukamulja, Prof., Dr

2009 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Tujuan karya ini adalah untuk menguji secara empms kine~ja pasar modal Indonesia mengikuti perubahan suku bunga. Kajian ini juga menguji hubungan antara perubahan suku bunga dan kinerja pasar modal setelah pengumuman di berbagai industri. yaitu kcuangan, manufaktur, properti dan sck tor real estate. Kami menggunakan analisis di tingkat rasar serta analisis di tingkat industn Kami melakukan pcnguj ian dalam kurun waktu 200 1-2007. Sam pel tcrdiri dari 65 perubahan suku bunga, 27 kenaikan suku bunga dan 38 penurunan suku bunga. Kam1 menggunakan indeks pasar dan tiga indeks industri, yaitu fndeks Harga Gabungan Saham, lndcks Sektor Keuangan, ck tor lndustri serta lndeks Propcrti dan Rcall ~s tat. Dalam rangka untuk menguji kincrja rasar dan industri terhadap pcruhahan suku bunga, kam1 menggunakan Alew7-Ad!11-'"ll'd Return (MAl?) dan ( 'ummulot1ve J\leunA((/ usted Return (('MAR) selama 21 " ''enf 11'117dmt· dengan f-t est stoiiSIIC. llaslinya mcnunjukkan bahwa k incrja industri pasar dan t1dak bcreaksi negatif tcrhadap kena1kan suku bunga kecuali sektor properti dan real estat. Sementara itu, kine~ja 111du stn dan pasar bereaksi positif dengan penurunan suku bunga kecuali sektor keuangan. Selain 1tu. ada j uga indikasi bahwa kinerja sektor properti dan real estat cenderung lebih scnsitif dari kine~j a sektor lainnya. Kata Kunci : Perubahan suku bunga, posar modal, hubungan anfara perubahan suku bunga dan pasar modal.

The objective of th1s paper is to test empirically the performance of Indonesian capital market following the interest rate change. This study also tests the relationship between the interest rate changes and the subsequence performance in various industries, which are financial , manufacture, property and real estate sector. We used market level analysis as well as industry level anal ysis. We examine the 2001-2007 period. The sample consists of 65 interest rate change, 27 increase and 38 decrease. We used one market index and three industry index, which are Indonesian Capital Market Composite Index , Financial Sector lndex, Manufacture Sector Index and Property and Real Estate Index. , In order to· examine the market and industry performance fo llowing interest rate change, we test the Mean-Adj usted Return (MA R) and Cumulative Mean-Adjusted return (CMAR) during 21 event windows wi th ttest statistics. The results indicate that market and industrial performance do not react negatively to the increase of interest rate except property and real estate sector. Meanwhile, market and industrial performance react positively to the decrease of interest rate except finan cial sector. Besides, there is also an indication that property and real estate performance tends to be more sensitive than other sectors perfonnance. Keywo;ds: Interest rate change. cap1tal market, relation between interest rate and capital market

Kata Kunci : Perubahan suku bunga,Pasar modal,Perubahan suku bunga,Pasar modal