Estimasi nilai saham perusahaan dengan pendekatan relative multiples :: Studi pada BEI tahun 2004-2008

SUDARMA, I Ketut, Prof. Eduardus Tandelilin, M.B.A., Ph.D

2009 | Tesis | S2 Magister Ekonomika Pembangunan

Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk mengestimasi nilai saham perusahaan dengan pendekatan relative multiples (PER, PS dan PBV). Variabel bebas yang diidentifikasi mempengaruhi PER prediksi adalah dividend payout ratio, growth, beta, dividend yield, dan total asset turnover. Variabel bebas yang diidentifikasi mempengaruhi PS prediksi adalah net profit margin, dividend yield, dividend payout ratio, growth dan beta. Variabel bebas yang diidentifikasi mempengaruhi PBV prediksi adalah return on equity, dividend yield, dividend payout ratio, growth dan beta. Selanjutnya penelitian ini membandingkan kemampuan model PER, PS dan PBV dalam mengestimasi undervalued atau overvalued nilai saham. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan nonkeuangan yang terdaftar di BEI dengan waktu pengamatan 5 tahun mulai 2004-2008. Kreteria yang digunakan dalam pemilihan sampel adalah perusahaan tersebut membagikan dividen untuk para investor dari tahun 2004-2008, aktif diperdagangkan dan mempunyai nilai buku ekuitas positif. Penelitian ini menggunakan analisis regresi data panel. Penelitian ini menghasilkan simpulan bahwa kesesuaian model estimasi PER dengan menggunakan range 25 persen adalah sebesar 42 persen, kesesuaian model estimasi PS dengan menggunakan range 25 persen adalah sebesar 80 persen dan kesesuaian model estimasi PBV dengan menggunakan range 25 persen adalah sebesar 66 persen. Model PS mempunyai kemampuan estimasi nilai saham yang paling baik dibandingkan dengan PER dan PBV.

The objectives of this research are to estimate equity value with relative multiples (PER, PS and PBV). Independent variables that are assumed influencing PER predicted are dividend payout ratio, growth, beta, dividend yield and total asset turnover. Independent variables that are assumed influencing PS predicted are net profit margin, dividend yield, dividend payout ratio, growth and beta. Independent variables that are assumed influencing PBV predicted are return on equity, dividend yield, dividend payout ratio, growth and beta. This research is also to give empirical evidence about the ability of PER, PS and PBV method to estimate undervalued/overvalued of equity value. This research is based on samples of nonfinancial service firms listed in Indonesia Stock Exchange with 5 years period of investigation from 2004 to 2008. Sample is selected based on creteria: share dividend to owners from 2004 to 2008, actively traded and have the book value equity positive. This research used pooled data analysis. The results of this research indicate that the fit of PER prediction model with range 25 percent was 42 percent, the fit of PS prediction model with range 25 percent was 80 percent meanwhile the fit of PBV prediction model with range 25 percent was 66 percent. PS prediction model have the best fit of estimation compared with PER and PBV.

Kata Kunci : Relative multiples,PER,PS,PBV,Analisis data panel,Undervalued,Overvalued,