Dividend surprise asimetri informasi controlling shareholder dan reaksi pasar

YULITA, Ima Kristina, Dr. Suad Husnan, MBA

2009 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menguji reaksi pasar terhadap kenaikan (penurunan) dividend surprise. Hipotesis yang diajukan adalah: 1) Pasar bereaksi positif (negatif) terhadap kenaikan (penurunan) dividend surprise; 2) Tingkat asimetri informasi yang besar (kecil) akan memperkuat (memperlemah) reaksi pasar terhadap kenaikan (penurunan) dividend surprise; 3) Pasar akan bereaksi lebih kuat (lemah) terhadap pengumuman kenaikan (penurunan) dividend surprise pada perusahaan yang mempunyai controlling shareholders daripada perusahaan yang tidak mempunyai controlling shareholders. Data yang digunakan adalah data perusahaan perusahaan manufaktur yang mempunyai dividend surprise positif dan dividend surprise negatif dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2001-2008. Metode pengambilan sampel yang digunakan purposive sampling. Pengujian hipotesis 1, 2 dan 3 akan menggunakan event study untuk melihat seberapa cepat pasar bereaksi terhadap suatu peristiwa serta regresi untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi reaksi pasar. Hasil pengujian menunjukkan bahwa pasar bereaksi positif (negatif) terhadap kenaikan (penurunan) dividend surprise. Adanya asimetri informasi dan controlling shareholder sebagai variabel moderasi berpengaruh memperkuat reaksi pasar terhadap kenaikan dividend surprise. Namun pada kelompok dividend surprise turun, dua variabel moderasi tersebut tidak mempengaruhi reaksi pasar terhadap penurunan dividend surprise.

The purposes of this research is to test the market reaction to the increase (decrease) of dividend surprise. It was hypothesized that are: 1) The market reacts positively (negatively) to the increase (decrease) of dividend surprise; 2) The high (low) level of information asymmetry will strengthen (weaken) the market reaction to the increase (decrease) of dividend surprise; 3) The market will react more strongly (weakly) to the announcement of the increase (decrease) of dividend surprise to companies with controlling shareholders than companies that do not have controlling shareholders. The data used is manufacturing firms that have a positive dividend surprise and a negative surprise dividend and listed on the Indonesia Stock Exchange during the period 2001-2008. Purposive sampling is used to select the companies. The hypotheses are tested by using event study to examine how fast the market reacts to new information and regression analysis is applied to test factors that affect the market reaction. The tests show that the market reacts positively (negatively) to the increase (decrease) in dividend surprise. The existence of asymmetric information and the controlling shareholder as an influential variable to strengthen moderation market reaction is only found in dividend increase, but it is not in the case of dividend decrease.

Kata Kunci : Dividend surprise, Asimetri informasi, Controlling shareholder, Reaksi pasar, Dividend Surprise, Asymmetric Information, Controlling Shareholder, and Market Reaction