Turbulensi perekonomian dan determinan nilai tukar rupiah periode 1990 1-2008 IV

MUSTAFA, Rahman Dano, Dr. Sri Adiningsih, M.Sc

2009 | Tesis | S2 IESP

Penelitian ini bertujuan menganalisis implikasi variabel-variabel yang menentukan nilai tukar riil Rp/USD periode 1990.I sampai dengan 2008.IV, sekaligus mengidentifikasi jeda struktural utama data time series Indonesia pada periode observasi. Menggunakan model yang dikembangkan oleh Fullerton, Hattori and Calderon (2001), modifikasi dilakukan dengan menambahkan variabel dummy krisis ekonomi. Identifikasi adanya jeda struktural pada periode observasi dilakukan dengan mengaplikasikan prosedur uji akar unit Zivot dan Andrews (ZA) (1992). Mempertimbangkan derajat integrasi I(0) dan I(1), hubungan keseimbangan jangka panjang menggunakan kointegrasi ARDL-UECM. Untuk mendapatkan model moneter yang sederhana, prosedur pemodelan sekuensial dari yang umum ke spesifik diterapkan. Hasil estimasi secara keseluruhan didapati tanda koefisien variabel bebas sesuai dengan ekspektasi teori dan secara signifikan menentukan nilai tukar, hasil ini sekaligus mendukung proposisi model moneter yang dihipotesiskan. Prosedur ZA secara endogen mengidentifikasi bahwa jeda struktural terdapat pada semua variabel fundamental makroekonomi. Jeda struktural yang sesuai untuk data time series Indonesia adalah adanya krisis ekonomi pada tahun 1997/1998. Temuan lainnya didapati bukti bahwa hipotesis nol akar unit dapat ditolak untuk variabel kurs riil, penawaran uang riil (M2), GDP riil, dan IHK pada derajat signifikansi 1% dan 10%. Temuan ini sekaligus menunjukkan bukti bahwa uji akar unit konvensional (ADF dan PP), gagal menjelaskan series yang mengalami jeda struktural pada sebagian besar variabel yang diinvestigasi (time series Indonesia). Hasil estimasi ARDL-UECM mengindikasikan terdapat hubungan keseimbangan jangka panjang antara nilai tukar Rp/USD dengan variabel fundamental makro.

This research aims at analyzing the implications of the variables that determine the real exchange rate of rupiah/USD period 1990.I to 2008.IV, at the same time identifying the major structural breaks time series data on Indonesia observation period. Using the model developed by Fullerton, Hattori and Calderon (2001), modifications done by adding a dummy variable economic crisis. Identification of a structural breaks in the period of observation is done by applying the unit root test procedure Zivot and Andrews (ZA) (1992). Considering the degree of integration of I(0) and I(1), long-term equilibrium relationship using ARDL-UECM cointegration. To get a simple monetary model, a sequential modeling procedure from the general to the specific applied. Overall estimate of the coefficient signs found explanatory variables in accordance with the expectations theory and significantly determine the exchange rate, these results support the proposition of monetary model hypothesized. ZA is an endogenously procedure identifying that there are structural breaks in all the fundamental macroeconomic variables. Structural breaks that is suitable for time series data of Indonesia is the economic crisis in 1997/1998. Other findings is evidence that the unit root null hypothesis can be rejected for real exchange rate variable, real money supply (M2), real GDP and CPI in the degree of significance of 1% and 10%. These findings and show evidence that conventional unit root tests (ADF and PP), failed to explain the series is experiencing a structural breaks in most of the variables investigated (Indonesian time series). ARDL-UECM estimation results indicate, there is long-run equilibrium relationship between the Rp/USD exchange rate and macro fundamental

Kata Kunci : Nilai tukar riil,Fundamental makroekonomi,Jeda struktural,Pengujian batas,ARDL,UECM,Real exchange rate,Macro fundamental,Structural breaks,Bound test,ARDL-UECM.