The accounting variables as explanatory of common stocks beta of some industry sectors

YULIANTO, Yoyok, Suad Husnan, Dr., MBA

2009 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Munculnya peningkatan kesadaran terhadap resiko pasar telah menyadarkan para investor untuk mengetahui atau mengidentifikasi lebih jauh tentang sumber-sumber penyebab resiko tersebut yang berasal dari aspek keuangan. Dengan mengetahui hal tersebut diharapkan para investor dapat berinvestasi lebih baik khususnya para investor yang tertarik dalam pembelian saham. Tujuan dari penulisan thesis ini adalah untuk mengetahui kemampuan beberapa variabel akuntansi dalam menaksir tingkat resiko pasar yang akan muncul pada waktu yang akan datang. Beta, istilah untuk ukuran resiko pasar, didefinisikan sebagai perbandingan relatif antara kovarian return saham dan return pasar dibagi dengan varian return pasar. Untuk perusahan yang tidak go-public, cara ini dapat digunakan untuk memperkirakan resiko pasarnya yang akan muncul dari perhitungan variabel akuntansi yang dimiliki. Beberapa variabel akuntansi dihipotesakan mempunyai hubungan negatif dengan beta yaitu : current ratio, asset size dan sales/equity ratio . Sedangkan beberapa variabel lain dihipotesakan mempunyai hubungan positif dengan beta yaitu : financial leverages, standard deviation of ROE dan asset growth. Untuk keperluan analisis, penulis menggunakan analisis regresi ganda sebagai alat statisitik untuk menentukan derajat kemampuan variabel bebas dalam menjelaskan variabel tergantung. Sampel yang digunakan adalah perusahaan yang berada dalam empat kelompok industri yang terdaftar dalam bursa saham di Indonesia. Selanjutnya, diharapkan dapat menentukan model persamaan regresi untuk setiap kelompok industri tersebut. Setelah dilakukan beberapa kali uji coba, didapat hasil bahwa ternyata kemampuan beberapa variabel akuntansi tersebut cukup rendah dalam menjelaskan perubahan resiko pasar. Ini berarti bahwa sebagian besar perubahan beta sebagai indikator pengukur derajat resiko pasar lebih banyak ditentukan oleh faktor lain di luar variabel akuntansi. Penelitian lanjutan disarankan untuk mengetahui industri yang lain sebagai contoh industri keuangan yang dianggap memiliki ukuran tertentu untuk resiko : NPL atau CAR, apakah rasio tersebut mempunyai keterkaita n dengan resiko pasarnya ?

The increasing of risks awareness has made investors and company managers to identify all potential risk sources from financial environment. By this effort, it is expected to be able to asses the up coming risks before making investments in common stocks. This thesis is aimed to investigate the ability of accounting variables as the predictor for systematic risk (market risk) variation. The beta, as the measurement of systematic risk, is defined as the relative comparison between stocks’ return and markets’ return. Covariance between stocks’ and markets’ return divided by market variance is used to calculate beta. Also, for unlisted companies, the ability to predict beta will useful to estimate their potential market risks. Some variables are hypothesized to have two ways of relation to beta, negative and positive. The negative relation variables to beta are current ratio, asset size and sales/equity ratio. Whereas the positive ones are represented by that of financial leverages, standard deviation of ROE and asset growth. Multiple regression analysis is employed to help investigate the degree of explanatory power of independent variables. Using the four industry sectors which is listed in Jakarta Stock Exchange as the samples, the writer is trying to identify the built explanatory model from each industry from those four. Empirical findings lead the result as the only small explanatory power from accounting variables to estimate the beta variation. That means other factors might be give more explain towards beta movement. Other research is suggested by investigating other industry, i,e financial industry which has certain ratio : NPL or CAR, is that related to its systematic risk ?

Kata Kunci : Variabel akuntansi,Resiko pasar,Beta,Kovarian,Varian pasar,Kelompok industri,Explanatory power, accounting variables, systematic risk, beta, covariance, market variance, industry sectors, explanatory power, multiple regression analysis (model)