Pengaruh rumors terhadap perilaku investor asing dan lokal pada pasar modal Indonesia

SIHITE, Berto, Jogiyanto Hartono, Prof., Dr., MBA

2009 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Studi ini bertujuan untuk mempelajari adanya pengaruh rumors (desas-desus) terhadap perilaku investor asing dan lokal dalam melakukan tindakan membeli dan menjual saham dengan membuktikan ada tidaknya perbedaan return investor yang lebih dulu membeli atau menjual (leader) dengan investor yang belakangan membeli atau menjual (Follower), meneliti ada tidaknya perbedaan return antara investor asing dan lokal, dan ada tidaknya pengaruh volume dan lama menahan saham terhadap return. Analisis dimulai dengan melakukan pengujian terhadap sampel data transaksi 10 saham pilihan untuk periode 2 Januari sampai dengan 30 April 2007 yang diperoleh dari Pasar Modal Indonesia. Sampel data ditampilkan dalam bentuk grafik untuk kemudian dilihat pola pergerakan harga saham. Dari pola yang terbentuk ditentukan tanggal-tanggal pembentukan harga dan dilakukan identifikasi leader dan follower. Investor yang melakukan transaksi diluar tanggal pembentukan harga itu dimasukkan dalam kelompok non leader atau follower. Semua transaksi dicarikan pasangan jual dan belinya untuk dapat menghitung return, volume, dan lama menahan saham.Hanya transaksi yang berpasangan yang akan diproses untuk tahap selanjutnya. Return para investor pada saat menjadi leader, follower, dan non leader atau follower tersebut kemudian diolah dengan menggunakan program statistik SPSS untuk mengetahui korelasi return tersebut dengan status investor sebagai leader, follower, non leader atau follower, volume transaksi, dan lama waktu penahanan saham baik korelasi variabel secara simultan maupun secara individual. Selanjutnya titik-titik pembentukan harga ini dibandingkan dengan rumors yang berkembang. Rumors menggunakan dasar hasil riset PT Kim Eng. Hasil dari uji statistik dengan analisis regresi berganda adalah variabel yang significant mempengaruhi return yaitu: status investor sebagai leader, follower, asing dan leader-asing, volume transaksi dan lama menahan saham. Uji t pada saham ANTM menunjukkan bahwa return investor asing lebih tinggi dari return investor lokal, namun bila asing menjadi leader maka returnnya menjadi lebih kecil dibanding bila ia tidak menjadi leader, dan semakin lama menahan saham maka returnnya semakin tinggi. Pada saham ASII Return leader lebih tinggi dari return investor follower, dan semakin lama menahan saham maka returnnya semakin tinggi. Pada saham ELTY Return leader lebih rendah dari return follower, namun return leader asing lebih tinggi dari return leader lokal, dan semakin lama menahan saham maka returnnya semakin tinggi. Pada gabungan 10 saham maka Return leader asing lebih tinggi dari return leader, follower, dan asing serta semakin besar volume transaksi semakin tinggi return yang diperoleh . Dampak desas-desus terhadap harga saham menunjukkan bahwa desas-desus yang merupakan kabar baik direspon positif oleh investor dan harga saham naik sebaliknya kabar buruk direspon negatif dan harga saham turun.

The goal of this research is to recognize the impact of rumors on investors’ behaviour on their buying and selling transaction in Indonesia Exchange market. This research is trying to prove that investor who are willing to buy or to sell before other people do are get higher return, foreign investors are get better return than local investor, the influence of transaction volum on return, and the value of holding stock longer. Asumption test on the data shown that only 3 out of 10 selected stocks are reliable for futher research analysis. Data collected from Indonesia Exchange Market for 10 stocks on January 2nd to April,30th 2007 is shown on graph to enable identify the price trend and the leader, follower, and non leader nor follower identity. Leader is define as investor who are taking action before other investor, and follower is the investor that follows leaders’ action on the date of price is form, and the non leader nor follower is the investor who are taking action the other date. The next step, data is put in pair in order to calculate the return and time duration of holding stocks. Selected transactions are then analysis using statictic program called SPSS. The result of statistic test are then analysis using rumors based on PT Kim Eng research. The result of statistical test using regression analysis shown that variables that are significantly influence the return were status of investor as leader, follower, or foreign leader, and the influence of transaction volum and duration of holding stocks. Statistical with t-test on ANTM stocks show that foreign investor’s return was higher than local investor but not in case of foreign leader, and the longer the investor hold the stock the higher the return is. In ASII stock, leader’s return is higher than follower’s, and the longer the investor hold the stock the higher the return. In case of ELTY stock, the result shown that the return of leader is lower than follower except for the foregn leader. Another variable that positively influence the return is the duration of holding stock. The result of t-test on combined the 10 of selected stocks is shown that foreign leader return is higher than return of leader, follower, and foreign investor. The result also shown that the volum of transaction significantly influence the return positively. Analysis of the impact of the rumors found that good news is responded positively and push the price up and bad news is responded negatively and push the price down.

Kata Kunci : Rumors,Leader,Follower,Non leader atau follower,Return