Evaluasi struktur modal Cargotec Corporation

SURANTO, Joko, Erni Ekawati, Dr., MBA

2009 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Studi kasus ini bertujuan melakukan evaluasi struktur modal Cargotec berdasarkan data dan kondisi operasi tahun 2005 sampai 2007, mengestimasi struktur modal yang optimal dan memaksimalkan nilai perusahaan tahun 2007, dan mengevaluasi kebijakan penentuan target struktur modal jangka panjang Cargotec yang membatasi bahwa gearing ratio tidak boleh lebih dari 50%. Prosedur penelitian yang dilakukan adalah mengidentifikasi variabel yang digunakan untuk menghitung struktur modal dan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC), mengestimasi unlevered beta Cargotec Corporation, levered beta, ratarata bunga bebas risiko, mengestimasi risk premium dengan pendekatan Forward Looking Risk Premiums (Discounted Cash Fflow), mengestimasi biaya ekuitas dengan metode CAPM, menghitung biaya hutang sebelum dan sesudah pajak, mengestimasi biaya modal rata-rata tertimbang (WACC), melakukan simulasi struktur modal untuk mengetahui biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) yang optimal, mengevaluasi kebijakan penentuan target struktur modal jangka panjang, dan membuat kesimpulan. Dari hasil evaluasi diketahui bahwa struktur modal Cargotec untuk periode operasi tahun 2005 sampai 2007 biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) terendah adalah pada tahun 2007 sebesar 8,19% atau pada debt equity ratio 54,5%. Hasil simulasi struktur modal dengan basis data tahun 2007 struktur modal yang optimal dan memaksimalkan nilai perusahaan adalah pada kombinasi struktur modal 42,86% hutang dan 57,14% ekuitas atau pada biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) sebesar 8,40%. Berdasarkan hasil evaluasi simulasi struktur modal dan beberapa faktor yang mempengaruhi keputusan struktur modal perusahaan multi nasional, maka diperkirakan rentang struktur modal optimal Cargotec adalah 42,86% sampai 60,67% hutang dan 39,33% sampai 57,14% ekuitas dengan menggunakan basis debt equity ratio, karena penentuan struktur modal dengan basis gearing ratio berpontensi misleading dalam pengambilan keputusan investasi.

This case study is aimed to evaluate Cargotec’s capital structure based on the operational data and condition from 2005 to 2007, to estimate the optimal capital structure and to maximize the value of company in 2007, and to evaluate the policy to determine cargotec’s long-term capital structure target that maintains the gearing ratio to be at least 50%. The research procedure in this case study is to identification of variable which will be used to calculate the capital structure and weighted average cost of capital (WACC), to estimate unlevered beta Cargotec Corporation, levered beta, free-risk interest average, to estimate risk premium by using Forward Looking Risk Premiums (Discounted Cash Flow), to estimate cost of equity by using of CAPM method, to calculate cost of debt before and after tax, to estimate weighted avarage cost of capital (WACC), and to do simulating the capital structure to find out the optimal weighted average cost of capital (WACC), to evaluate the target of determine the long-term capital structure policy, and finally to draw a conclusion. It is acknowledged from the evaluation that the capital structure of Cargotec for the operational period from 2005 to 2007 the lowest of weighted average cost of capital (WACC) in 2007 is 8,19% or at debt equity ratio of 54,5%. Based on the result of the capital structure simulation using database in 2007, the optimal capital structure and maximum company value can be achieved at the capital structure combination of 42.86% debt and 57.14% equity or at weighted average cost of capital (WACC) 8,40%. Based on the evaluation result of capital structure simulation and several factors those affect the capital structure decision of multi-national company, it is estimated that the optimal capital structure of Cargotec in the range of 42,86% up to 60,67% debt and 39,33% up to 57,14 equity by using debt equity ratio basis, because the determine of capital structure by using of gearing ratio will be potentially misleading in term on invesment decision.

Kata Kunci : Struktur modal,Struktur modal optimal Cargotec, Capital structure, Cargotec optimal capital structure