The effect of firm size on stock returns evidence from Indonesia Stock Exchange

KIJOYO, Ngo Anton, Marwan Asri S.W., Prof., Dr., MBA

2009 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Penelitian dalam bidang firm size sebagian besar berusaha untuk membuktikan bahwa terdapat hubungan antara ukuran perusahaan dan tingkat pengembalian saham di Indonesia selama periode 2003-2007. Dalam studi ini adalah ukuran perusahaan diukur dengan nilai pasar ekuitas; B/M, D/E, S/P dan E/P di gunakan sebagai variabel kontrol. Ada tiga analisis yang dilakukan dalam kajian ini, analisis korelasi, analisis regresi dan perbandingkan rata-rata analisis. Analisa Korelasi yang digunakan menunjukkan bahwa keempat ratios dapat digunakan sebagai variabel kontrol. Model yang digunakan dalam analisis kedua adalah regresi pengembalian bulanan saham terhadap ukuran perusahaan tahun sebelumnya dan rasio keuangan lainnya pada tahun sebelumnya. Hasil penelitian menunjukkan bahwa firm size memiliki efek negatif terhadap pasar saham di Indonesia. Terakhir penyelidikan, bandingkan berarti analisis, menunjukkan bahwa rata-rata tingkat pengembalian kedatangan perusahaan kecil secara signifikan lebih tinggi dibandingkan perusahaan besar. Berdasarkan temuan ini, penulis berkesimpulan bahwa firm size effect di Indonesia selama masa studi adalah suatu realita.

This research in size effect seeks to prove that there is a linear relationship between size and stock return in Indonesia during 2003-2007 periods. In this study firm size is measured by market value of equity; B/M, D/E, S/P and E/P are employed as control variables. There are three analysis conducted in this study; correlation analysis, regression analysis and compare mean analysis. The correlation analysis simply shows that all four ratios are valid as control variables. The model use in the second analysis is regressing monthly stock returns against previous year’s firm size and other financial ratio. The finding shows that firm size effect has a negative impact in Indonesia stock market. The last investigation, compare mean analysis, indicate that the average return of small firm is significantly higher than larger firm. Based on this findings, the author down to a conclusion that firm size effect in Indonesia during the periods of study is a reality.

Kata Kunci : Efficient market hypothesis (EMH),Firm size,Market capitalization,Market value of equity (MVE),Size effect