Analysis of systematic risk of property stocks in the Indonesian capital market :: Comparison among market, macro economic and residual market models

ISMOYO, Pindo, Suad Husnan, Dr., MBA

2009 | Tesis | S2 Magsiter Manajemen

Imbal hasil dari saham dipengaruhi oleh banyak factor yang berasal dari dalam dan luar perusahaan. Penelitian ini membandingkan tiga buah model: model pasar, model pasar dengan tiga factor ekonomi dan model residual pasar dengan tiga factor ekonomni dan menidentifikasi dampak dari tiga factor economi dan pasar terhadap tingkat pengembalian saham pada sector property pada kurun waktu 2002 sampai 2007. Model residual digunakan dalam penelitian ini berdasarkan fakta bahwa residual menunjukkan factor informasi yang tidak diketahui (S. J. Chang, 1991). Bisnis property dipilih dalam penelitian ini karena menunjukkan sebuah penyimpangan antara tingkat pengembalian saham dengan faktor-faktor ekonomi. Dalam penelitian ini menggunakan multiple regression untuk mengetahui hubungan antara variable bebas dengan variable terikat. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa model pasar mempunyai adjusted R2 yang paling tinggi (0,071) dibandingkan dengan dua model lainnya pada tingkat kepercayaan 95 persen, jika perusahaan yang mempunya nilai adjusted R2 negative dikeluarkan dari perhitungan maka nilai adjusted R2 akan meningkat. Pasar, tingkat inflasi, nilai tukar USD dan tingkat suku bunga tidak significant mempengaruhi inbal hasil saham-saham sector property pada tingkat kepercayaan 95 persen.

The stock return is influenced by many factors that came from internal and external sources. This research is to compare among three of models: market model, market plus three economic factors (inflation, currency and interest) and residual market plus three economic factors and to identify an effect of the three economic factors and market to stocks return in property business period of 2002 to 2007. Residual model used in this research based on the fact that residual reflect the missing factor information (S. J. Chang, 1991). Property business is selected in this research because it seems to show an anomaly between property’s stocks return and economic factors (inflation and USD currency). Statistical method used is multiple regressions to identify relationship between those independents and dependent variables. The result of the research shows that the market model has highest adjusted R2 (0.071) compare to other models in level of confidence 95 percent if the companies with negative adjusted R2 are excluded in this research value of the adjusted R2 will increase. Market, inflation, USD exchange rate and interest rate no significantly influenced property’s stocks return at level confidence 95 percent.

Kata Kunci : Pengembalian saham,Industry property,Model pasar,Model pasar dengan tiga factor ekonomi,Model residual pasar dengan tiga factor ekonomi,Inflasi,Nilai tukar mata uang dan tingkat suku bunga.; Stock return, property sector, market model, market model plus t