Earning surprise, asimetri informasi dan reaksi pasar

MONE, Clara Rosalia Rangga, Dr. Suad Husnan, MBA

2009 | Tesis | S2 Manajemen

Pengumuman tentang tingkat profitabilitas yang dilakukan setiap tahunnya di pasar modal merupakan hal yang penting bagi investor karena dari pengumuman tersebut, investor dapat mengetahui kemungkinan untuk memperoleh keuntungan. Pengumuman tentang tingkat profitabilitas tersebut mempunyai dua komponen yaitu unsur yang diharapkan dan unsur surprise dimana unsur surprise akan direaksi oleh pasar. Beberapa penelitian terdahulu berhasil menunjukkan bukti empiris adanya pengaruh yang positif dari earning surprise yang positif terhadap reaksi pasar. Disamping itu, pengaruh tersebut dapat berbeda berdasarkan asimetri informasi yang diproksikan dengan corporate governance dan ukuran perusahaan. Dengan menggunakan model regresi data crossection dan metode event study, penelitian ini membuktikan bahwa earning surprise yang positif direaksi positif oleh pasar. Namun, dampak tersebut tidak berbeda baik pada perusahaan yang mempunyai kualitas corporate governance yang baik dan kurang baik. Sedangkan untuk ukuran perusahaan menunjukkan reaksi yang berbeda terhadap earning surprise yang positif dimana reaksi terhadap earning surprise yang positif akan lebih besar bagi perusahaan kecil dibandingkan perusahaan besar.

Annual earnings announcement in stock exchange are the important factor for investors because from the announcement, investor will know about the profit that can make them received the dividend. The earnings announcement has two components of them. First is the expected factor and the second is surprise factor. The surprise factor will be making market reaction for the earnings announcement. Some previous empirical study shown that positive earnings surprise will be making positive market reaction. Besides that, in this study also examine moderating effect of information asymmetry on impact of positive earnings surprise to market reaction. Corporate governance and firm size are proxies of information asymmetric. Using regression and event study method, this study shown that positive earnings surprise will make positive market reaction. But these hypothesis just supported for predicted model. And naïf model do not supported for regression method. Corporate governance as the first proxy of information asymmetry shown that doesn’t have the difference reaction for positive earnings surprise base on corporate governance. But for firm size result shown that have difference reaction to positive earnings surprise base on firm size. This situation just for predicted model where positive earnings surprise of small firm will be more reacted than large firm.

Kata Kunci : Earning surprise,Corporate governance,Ukuran perusahaan