Analisis nilai pasar wajar saham PT. Alakasa Industrindo, Tbk dalam rangka divestasi 2008

SETIANINGRUM, Widya, Muhammad Edhie Purnawan, M.A., Ph.D

2009 | Tesis | S2 Magister Ekonomika Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk menentukan nilai pasar wajar saham PT Alakasa Industrindo,Tbk dalam rangka divestasi dengan menggunakan metode discounted cash flow dan metode relative valuation. Untuk memprediksi pergerakkan haga saham untuk menilai harga dimasa mendatang dengan menggunakan model Autoregressive Integrated Moving Average (ARIMA). Penelitian ini menjadi menarik untuk dilakukan karena untuk kepentingan divestasi tersebut tentunya Pemerintah Provinsi DKI Jakarta memiliki nilai yang akan menjadi benchmark nilai dalam proses penjualan sahamnya, guna menghindari kerugian karena terlalu murah penjualan sahamnya, maupun tidak laku karena terlalu mahal harga saham yang dijual ke publik. Data yang digunakan terdiri dari data laporan keuangan PT Alakasa Industrindo,Tbk, informasi-informasi dalam laporan tahunan, laporan keuangan perusahaan pembanding, data harga saham perusahaan pembanding, tingkat suku bunga bebas risiko, serta data-data pendukung lainnya. Analisis dengan menggunakan metode discounted cash flow dilakukan dengan tahapan-tahapan : analisa proyeksi penjualan atau pendapatan usaha, proyeksi laporan keuangan,proyeksi arus kas bebas (free cash flow), penentuan tingkat diskonto (WACC), penentuan nilai akhir (terminal value), dan estimasi nilai. Analisis dengan menggunakan metode relative valuation dimulai dengan menentukan perusahaanperusahaan pembanding dalam bidang usaha yang sama selanjutnya memilih dan menetapkan angka pengali (multiples) yang akan digunakan untuk mengkonversi nilai buku atas variabel yang relevan dari PT Waskita Karya (Persero) menjadi estimasi nilai pasar ekuitas. Multiples yang digunakan adalah : PER (Price Earning Ratio) dan PBV (Price to Book Value). Dari hasil penelitian dapat ditarik kesimpulan nilai per lembar saham berdasarkan metode discounted cash flow sebesar Rp745,- dan dari metode relative valuation berdasarkan PER sebesar 815.

This study aims to determine the fair market value of shares of PT Alakasa Industrindo, Tbk in order to divest by using discounted cash flow and relative valuation methods. It is also used to predict the share value movement value in the next period of the time using the ARIMA’s model. This becomes interesting studies to be due to the divestment of interests, of course DKI Jakarta Provincial Government has a value that will be a benchmark value in the process of selling its shares, in order to avoid losses due to the sale of its shares are too cheap, or did not sell because prices are too expensive to sell shares to the public. The data used consist of financial reporting data PT Alakasa Industrindo, Tbk, the information in annual reports, company financial reports comparison, data comparison company stock price, interest rate risk free, and the data supporting. Analysis using discounted cash flow method is done by stages: analysis, sales projections or business income, projected financial statements, projected free cash flow (free cash flow), determining the discount rate (WACC), determining the final value (terminal value), and estimated value. Analysis by using relative valuation method begins with determining the perusahaanperusahaan comparison the same business and then chose to set the multiplier digits (multiples) that will be used to convert the book value of the relevant variables from PT Alakasa Industrindo,Tbk to estimate the market value of equity. Multiples that are used are: PER (Price Earning Ratio) and PBV (Price to Book Value). From the research results can be deduced value per share based on discounted cash flow method for Rp745, - and the relative valuation methods based on PER of 815.

Kata Kunci : Nilai pasar wajar saham, Discounted cash flow, Relative valuation, PER (Price Earning Ratio), fair market value of the stock, discounted cash flow, relative valuation, PER (Price Earning Ratio), ARIMA