Penilaian usaha BNI Syariah pada saat spin off per tanggal 31 Desember 2008

PUSPITASARI, Nuria, Muhammad Edhie Purnawan, M.A., Ph.D

2009 | Tesis | S2 Magister Ekonomika Pembangunan

Tujuan dari tesis ini adalah mengestimasi nilai perusahaan BNI Syariah pada saat Spin off 31 Desember 2008. Metode yang digunakan adalah Discounted Cash Flow, pendekatan data pasar, dan pendekatan aset/neraca. Data yang digunakan adalah laporan keuangan BNI Syariah dari tahun 2004 s/d tahun 2008. Elemen-elemen dari Discounted Cash Flow terdiri atas analisa penjualan atau pendapatan, proyeksi data laporan keuangan dan estimasi tingkat diskonto. Penilaian dengan pendekatan data pasar merupakan perbandingan beberapa indikator kunci dari perusahaan sejenis. Penilaian dengan pendekatan aset/neraca terdiri atas revaluasi tangible dan intangible asset serta estimasi excess earning. Metode pertama mendapatkan nilai perusahaan BNI Syariah berkisar antara Rp13.911.164.493.604,-, Rp13.929.443.131.169,- dan Rp11.240.220.325.286,-, sedangkan penilaian dengan pendekatan data pasar sebesar Rp12.068.152.000.000,- dan penilaian dengan pendekatan aset/neraca sebesar Rp11.956.436.383.225,-. Dengan demikian nilai dari ketiga metode tersebut adalah sebesar Rp12.514.032.663.664,-. Nilai sebesar Rp12.514.032.663.664,- tersebut menunjukkan indikasi masa depan BNI Syariah yang sangat baik, sehingga dapat menjadi bahan pertimbangan bagi para investor dan masukan bagi BNI Syariah.

The aim of this thesis is to estimate the firm value of BNI Syariah at the event of Spin-off on the 31th of December 2008. The methods used are the DCF (Discounted Cash Flow), RV (Relative Valuation) and A/B SV (Asset/Balance sheet Valuation) utilizing the BNI Syariah financial statements from 2004 to 2008. The DCF elements contain sales/earning analysis, financial statement data projections, discount rate estimation. The relative valuation comprises comparison of the key indicators of the similar companies. asset/balance sheet valuation consist of revaluation tangible and intangible asset and excess earning estimation. The first method found that BNI Syariah values range from Rp13.911.164.493.604,-, Rp13.929.443.131.169,- and Rp11.240.220.325.286,-, while relative valuation resulted in Rp12.068.152.000.000,- and aset/balance sheet valuation approach gave the value of Rp11.956.436.383.225,-. With the mean value of the three methods of Rp12.514.032.663.664,-. The value of the Rp12.514.032.663.664,- shows good indications of BNI Syariah in the future, thus could be consideration to the investor and input to BNI Syariah.

Kata Kunci : Discounted cash flow,PER (Price Earning Ratio),P,S (Prise to Sales Ratio),Tangible dan intangible assets