Abnormal return and stock price change around ex-dividend date in Indonesia Stock Exchange

WIDYAWATI, Evelin, Marwan Asri S.W., Prof., Dr., MBA

2009 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Tanggal ex-dividend adalah tanggal dimana saham yang diperjual belikan tidak lagi disertai hak untuk mendapatkan dividen. Harga saham cenderung turun pada tanggal ex-dividend, karena saham tersebut sudah tidak lagi memiliki hak untuk mendapatkan dividen. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji efek dari tanggal ex - dividend pada Pasar Modal Indonesia, dan fokus pada abnormal return dan aktivitas volume perdagangan pada sekitar tanggal ex-dividend, dan juga efek dari jumlah dividen terhadap perubahan harga saham. Peneliti menggunakan market adjusted model untuk menguji abnormal return dan menggunakan trading volume activity (TVA) untuk menguji aktivitas perdagangan saham. Dengan menggunakan harga saham yang termasuk dalam LQ45 dari periode 1 Januari 2005 sampai 31 Agustus 2008 yang memenuhi beberapa criteria, penelitian ini menunjukkan adanya abnormal return yang signifikan pada sekitar tanggal ex-dividend. Positif abnormal return yang signifikan terdapat pada tiga hari sebelum tanggal ex-dividend, dan negatif abnormal return yang signifikan terdapat pada tanggal ex-dividend dan satu hari setelah tanggal ex-dividend. Penelitian ini juga menunjukkan penurunan yang signifikan pada volume perdagangan saham karena adanya tanggal ex-dividend. Lebih lanjut, penelitian ini menunjukkan bahwa penurunan harga saham pada tanggal exdividend lebih kecil dari jumlah dividen yang dibagikan

Ex-dividend date is the date on which all shares bought and sold no longer come attached with the right on dividend. The stock price of a listed share tends to decrease on the ex-dividend date, as the share no longer has a claim on the right to get dividend. The purpose of this research is to examine the effect of ex-dividend date in Indonesia Stock Exchange, and focus on the abnormal returns and trading volume activity around ex-dividend date, and also the effect of dividend amount on stock price change. The researcher uses market adjusted model to determine abnormal return and uses trading volume activity (TVA) to determine trading activity of share. Using stock price that included in LQ45 securities from the period of January 1, 2005 until August 31, 2008 which met number of criteria, the research shows that there is significant abnormal return around ex -dividend date. There is significantly positive abnormal return on three days before the ex-dividend date, and significantly negative abnormal return on the ex-dividend date and one day after ex -dividend date. This result also shows significant decrease in trading volume activity because of ex-dividend date. Further, this research shows that the stock price drop on the ex-dividend date is less than the dividend amount.

Kata Kunci : Tanggal ex,dividend,Abnormmal return,Trading volume activity,Perubahan harga saham,Market adjusted model,ex-dividend date, abnormal return, trading volume activity, stock price change, market adjusted model