Analisis finansial nilai kewajaran exchange ratio dalam merger perusahaan :: Studi kasus merger antara PT Siwani Trimitra, Tbk dengan PT Caraka Berkat Sarana

WARDANI, Sri, Mamduh M. Hanafi, Dr., MBA

2009 | Tesis | S2 Magister Maanjemen

Trimitra, Tbk dan PT Caraka Berkat Sarana. Untuk mengetahui apakah PT Caraka Berkat Sarana sebagai perusahaan target dalam merger dinilai secara wajar, serta menganalisis kewajaran rasio penukaran saham dalam merger. Obyek penelitian ini adalah merger pada PT Siwani Trimitra, Tbk dengan PT Caraka Berkat Sarana dengan menggunakan data dalam bentuk laporan keuangan tahunan 2004 sampai dengan tahun 2005. Metode yang digunakan untuk menganalisis data adalah analisis finansial dengan metode nilai buku, nilai buku yang disesuaikan, nilai sekarang dari arus kas, metode harga terhadap nilai buku, metode harga terhadap rasio penjualan, metode harga terhadap rasio laba serta analisis kewajaran rasio penukaran saham. Berdasarkan hasil analisis finansial menunjukkan bahwa PT Caraka Berkat Sarana sebagai perusahaan target dinilai terlalu tinggi. Nilai perusahaan PT Siwani Trimitra, Tbk sebesar Rp 0,06 per saham, sedangkan nilai perusahaan PT Caraka Berkat Sarana berkisar antara Rp 41.453,52 per saham – Rp 366.019,08 per saham. Hasil analisis menunjukkan bahwa estimasi kewajaran rasio penukaran saham sebesar 1:690.892 saham. Dengan demikian terdapat perbedaan signifikan dengan rasio penukaran saham yang telah ditetapkan sebesar 1:4.000, dimana PT Siwani Trimitra, Tbk membayar lebih rendah pada PT Caraka Berkat Sarana.

The purposes of this research are recognizing and analyzing of fair value of PT Siwani Trimitra Tbk and PT Caraka Berkat Sarana. Finding out whether what PT Caraka Berkat Sarana as target company in merger as fairly valued and then to analyze fairly value exchange of shares ratio in to merger. The object of this research is the merger at PT Siwani Trimitra, Tbk with PT Caraka Berkat Sarana. Data were obtained from annual financial report year 2004 to 2005 of PT Siwani Trimitra Tbk and PT Caraka Berkat Sarana. The writer used book value method, adjusted book value method discounted cash flow method, price to book value method, price to sales method and price to earning ratio method. Financial analysis resulted that PT Caraka Berkat Sarana as target company is overvalued. Value of firm of PT Siwani Trimitra Tbk is Rp 0,06 per share while value of firm PT Caraka Berkat Sarana is between Rp 41.453,52 – Rp 366.019.08 per share. Exchange of shares ratio analysis resulted as 1:690.892 shares. Based on that resulted, there was significantly different with exchange of shares ratio 1:4.000, while PT Siwani Trimitra, Tbk was underpaid to PT Caraka Berkat Sarana.

Kata Kunci : Merger,Nilai perusahaan,Rasio penukaran saham,Analisis finansial,merger, value of firm, exchange ratio, financial analysis