Analisis pengaruh keputusan investasi dan kebijakan dividen pada keputusan pendanaan

PAHALA, Albert, Taufikur Rahman, SE., MBA

2009 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Penelitian ini meneliti dampak keputusan investasi dan kebijakan dividen pada keputusan pendanaan pada periode 2000-2006 untuk perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan dua pendekatan pengukuran investasi, yaitu investasi aktual dan peluang investasi. Penelitian ini menggunakan dua variabel kontrol yaitu ukuran perusahaan dan profitabilitas. Analisis regresi tahunan dengan teknik Newey-West HAC Standard Errors & Covariance digunakan dalam penelitian ini untuk mendapatkan validitas eksternal serta menghilangkan heteroskedastisitas dan otokorelasi dalam model. Hasil penelitian menunjukkan bahwa peluang invetasi lebih kuat mempengaruhi keputusan pendanaan dibandingkan investasi aktual. Kebijakan dividen berpengaruh secara signifikan terhadap keputusan pendanaan, tetapi tanda koefisien tidak sesuai dengan prediksi teori. Variabel kontrol ukuran perusahaan secara konsisten mempengaruhi keputusan pendanaan dan tanda koefisien juga sesuai dengan prediksi teori. Variabel kontrol profitabilitas perusahaan relatif lemah mempengaruhi keputusan pendanaan meskipun tanda koefisien sesuai dengan prediksi teori.

This study examines the effect of investment decision and dividend policy on financing decision for period 2000-2006 especially for manufacturing companies listed on Indonesia Stock Exchange. This study uses two approach in measuring investment decision, which are actual investment and investment opportunity. This study controls firm size and profitability. Year-by-year regression analysis using Newey-West HAC Standard Errors & Covariance method is employed to get exsternal validity and correcting heteroscedasticity and autocorrelation problem in the model. The results show that investment opportunity is affecting financing decision stronger than actual investment. Dividend policy significantly affecting financing decision but the sign of coefficient hadn’t followed the prediction of theories. Firm size consistently affecting financing decision and the sign of coefficient is following the prediction of theories. Profitability relatively weak influencing financing decision but the sign is following the theories.

Kata Kunci : Investasi,IOS,Dividen,Pendanaan,Hutang,Ukuran perusahaan,Profitabilitas,Investment, IOS, dividend, financing, leverage, firm size, profitability, balancing theory, pecking order theory, agency theory, signaling theory