Pengaruh likuiditas aset, kepemilikan manajerial dan kendala pendanaan terhadap leverage :: Studi empirik pada Bursa Efek Indonesia

FATHONI, Ahmad Fauzan, Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, MBA

2009 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menguji teori pecking oder dengan menguji pengaruh antara likuiditas asset, kepemilikan manajerial dan kendala pendanaan (financial constrain) terhadap penggunaan hutang (leverage), pengaruh likuiditas terhadap penggunaan hutang (leverage) yang dimoderasi dengan kendala pendanaan, serta pengaruh kepemilikan manajerial terhadap hutag (leverage) yang dimoderasi dengan kendala pendanaan. Untuk menguji agar penelitian yang dilakukan lebih valid, peneliti menggunakan model prediksi logistic (model logit) untuk mengelompokkan perusahaan yang mengalami kendala pendanaan tinggi (financial constraint) dan kendala pendanaan rendah (unfinancial constraint) yang hasilnya dijadikan variable kendala pendanaan dalam bentuk probabilitas dan variable dummy yang diperoleh dari model prediksi untuk menguji hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (2003-2007) dengan tidak memasukkan perusahaan yang bergerak dalam bidang properti. Mengenai analisis data peneliti menggunakan data panel dengan menggunakan pendekatan Generalized Least Squares (GLS) yang digunakan untuk menghindari timbulnya autokorelasi baik cross section maupun time series, sehingga diharapkan hasil penelitian dapat menjadi lebih shahih. Hasil dari peneltian ini menunjukkan bahwa teori pecking oder dapat menjelaskan fenomena data yang diteliti. Berkaitan dengan kendala pendanaan, peneltian ini mendukung bukti empiris sebelumnya yang menunjukkan bahwa perusahaan yang mengalami kendala pendanaan tingi (financial constraint) lebih sensitive terhadap modal internal.

Available in Fulltext

Kata Kunci : Likuiditas aset, Kepemilikan manajerial, Kendala pendanaan, Leverage, Teori pecking order, Asset liquidity, Managerial Ownership, Financial Constraint, Leverage, Pecking Order Theory.